投資要點 　　事件：公司發佈2017 年半年報；公司擬參與設立投資基金。 　　點評： 　　公司業績同比下滑。2017H 公司實現收入44.7 億元，同比增長0.91%；實現歸母淨利潤1.9 億元，同比減少26.6%；對應EPS 0.11 元/股。公司預計2017 年1-9 月歸母淨利潤爲1.71-2.99 億元，同比變動-60%至-30%；對應17Q3 歸母淨利潤-1925 萬元至1.09 億元，同比下降111%-35%。 　　公司業績同比下降主要是因爲上海雅潤、廣州中懋和上海愷達三家子公司業績不達預期。1）上海雅潤2017H 收入爲去年全年的8.6%，淨利潤-2808萬元，產生虧損；原因在於上海雅潤代理二三線城市電視廣告，而電視廣告行業整體景氣度下滑。2）廣州中懋2017H 收入是去年全年22%，淨利潤爲去年全年的3%；原因在於廣州中懋代理電臺廣告，而電臺廣告行業整體景氣度下滑。3）上海愷達2017H 收入爲去年全年的19%，淨利潤1.45萬元；估計原因爲上海愷達是整合營銷公司，大客戶波動對公司業績影響較大。 　　維持“增持”評級。我們預計公司2017/18/19 年EEPS 分別爲0.29/0.37/0.41元，當前股價對應同期PE 爲23/17/16 倍。雖然公司2017H 業績出現下滑，但公司主要大客戶維持良好，未來仍能保持穩定增長；公司設立投資基金也有助於公司加速佈局大數據驅動的全營銷生態平台。看好公司建設國際化整合營銷大公司，維持“增持”評級。 　　風險提示：宏觀經濟下行；大客戶丟失風險；行業景氣度下行風險。