报告摘要：
行业：供应链管理 市场发展空间大，电子供应链竞争格局极度分散，医疗器械供应链机会多。我国物流费用率仍然远远高于发达国家，为供应链管理行业提供了极大的改善空间。目前，境内与境外电子信息供应链企业尚未正面竞争，且我国电子信息供应链企业所服务的细分行业或环节相对分散，相互之间正面竞争较少。国内医疗器械行业的快速发展蕴藏着供应链服务发展机会，且业内还未出现大型医疗器械供应链企业，蓝海市场亟待开拓。
年富供应链竞争优势：十年深耕电子信息供应链，专业能力强，客户资源稳定优质。年富供应链深耕电子信息行业供应链管理服务超过10 年，积累了丰富的经验与资质。年富供应链收入前五大的老客户业务稳定，2014-2016 年前五大客户包括深圳市财富之舟及其关联方、兴飞科技及其关联方、凡卓通讯等公司，均是国内智能手机出货量排名靠前的移动设备解决方案商或ODM/OEM 制造供应商。
年富供应链未来看点：电子信息供应链深化老客户业务，不断获取新客户；医疗器械新业务拓展快速。年富供应链逐渐深化与老客户业务，其第一大客户财富之舟及其关联方的贡献收入逐年提升，2016年收入占比出现明显增长，达到25%；2016 年年富供应链新增TCL、厦门美图等电子信息行业知名客户。截至2016 年末，年富供应链医疗器械领域积累了西门子、东芝等知名上游供应商并积累了协和医院、武警总医院等近30 家知名客户，医疗器械行业发展势头良好。
2017 年电子信息供应链业务预测回函累计339 亿元业务量，医疗器械已签约合同3 亿元，提高业绩高速增长确定性。
投资建议：公司通过收购年富供应链实现主业转型，基于年富供应链业绩内生增长可期，我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.19元、0.49 元和0.61 元，对应PE 分别为52X/21X/17X。我们首次深度覆盖，给予“买入”投资评级。
风险提示：老客户业务不景气，新客户拓展不及预期。
報告摘要：
行業：供應鏈管理 市場發展空間大，電子供應鏈競爭格局極度分散，醫療器械供應鏈機會多。我國物流費用率仍然遠遠高於發達國家，為供應鏈管理行業提供了極大的改善空間。目前，境內與境外電子信息供應鏈企業尚未正面競爭，且我國電子信息供應鏈企業所服務的細分行業或環節相對分散，相互之間正面競爭較少。國內醫療器械行業的快速發展藴藏着供應鏈服務發展機會，且業內還未出現大型醫療器械供應鏈企業，藍海市場亟待開拓。
年富供應鏈競爭優勢：十年深耕電子信息供應鏈，專業能力強，客户資源穩定優質。年富供應鏈深耕電子信息行業供應鏈管理服務超過10 年，積累了豐富的經驗與資質。年富供應鏈收入前五大的老客户業務穩定，2014-2016 年前五大客户包括深圳市財富之舟及其關聯方、興飛科技及其關聯方、凡卓通訊等公司，均是國內智能手機出貨量排名靠前的移動設備解決方案商或ODM/OEM 製造供應商。
年富供應鏈未來看點：電子信息供應鏈深化老客户業務，不斷獲取新客户；醫療器械新業務拓展快速。年富供應鏈逐漸深化與老客户業務，其第一大客户財富之舟及其關聯方的貢獻收入逐年提升，2016年收入佔比出現明顯增長，達到25%；2016 年年富供應鏈新增TCL、廈門美圖等電子信息行業知名客户。截至2016 年末，年富供應鏈醫療器械領域積累了西門子、東芝等知名上游供應商並積累了協和醫院、武警總醫院等近30 家知名客户，醫療器械行業發展勢頭良好。
2017 年電子信息供應鏈業務預測回函累計339 億元業務量，醫療器械已簽約合同3 億元，提高業績高速增長確定性。
投資建議：公司通過收購年富供應鏈實現主業轉型，基於年富供應鏈業績內生增長可期，我們預計公司2017-2019 年EPS 分別為0.19元、0.49 元和0.61 元，對應PE 分別為52X/21X/17X。我們首次深度覆蓋，給予“買入”投資評級。
風險提示：老客户業務不景氣，新客户拓展不及預期。
