預計上半年實現扭虧 　　中海石油化學發佈正面盈利預警：預計上半年公司業績實現扭虧，淨利潤不低於2.65億元人民幣。2016年同期，公司錄得淨虧損1.24億元人民幣。 　　關注要點 　　經常性利潤可能更高。我們預計公司報告淨利潤可能在2.8億元~3億元之間。考慮到2017年上半年化肥和甲醇市場情況的改善，我們估算公司經常性核心淨利潤可能達到3.5億元。我們認爲公司預告的盈利低於3億元可能是受到一次性費用的影響。 扭虧得益於產品價格上漲和產量去年低基數效應。2017年上半年公司尿素出廠價（含增值稅）同比增長19%至1,646元/噸。此外，2016年上半年富島二期和天野尿素裝置停車檢修近3 個月，爲今年同比帶來了低產量基數。 　　2017年下半年煤價將支撐尿素價格。我們認爲下半年國內的尿素價格仍有上升空間，主要由於農業的季節性需求和煤價上漲。 　　同時，環保監管趨嚴可能促進淘汰落後產能。 　　估值與建議 　　維持2017/18年盈利預測和目標價3.20 港幣（16 倍2017年市盈率）。維持“推薦”。 　　風險 　　化肥需求低於預期；環保政策執行力度較弱；停產檢修。