核心观点：
1.事件
近期，公司发布2017 年半年度业绩预告，预计实现归母净利2700 万至3200 万元，同比增长1055.48%至1269.45%，EPS 约为0.033 元至0.039 元。
2.我们的分析与判断
（一）经营质量明显改善，后续高增长可期
公司上半年业绩大幅增长主要有三方面原因：首先，公司销量与铝价同比均有增长，销售收入增幅较大；其次，公司经营质量明显改善，产品成材率提高，毛利率上升显著；再次，公司重要研发项目通过验收而获得的政府补助。
考虑到上述因素的持续影响，以及20 万吨层压式金属复合材料募投项目的逐步达产，我们认为公司未来两年高增长可期，2018年盈利水平有望继续呈现大幅增长。
（二）防务平台设立，军工领域显身手
公司的铝合金复材产品拥有较大技术优势，已经与中国兵器材料科学与研究院等院所签订了一系列战略合作协议，有望应用于装甲防护等领域。此外，子公司飞而康的3D 打印结构件已经成功应用于C919，并有望向其它军民机型复制。公司将整合业务和资源，全力推进军工业务的大发展，有望成为军用新材料领域新秀之一。
（三）实施两期员工持股，彰显公司发展信心
公司第一期员工持股计划2016 年3 月完成购买，共买入约800万股，均价6.64 元/股。第二期员工持股计划2017 年6 月完成购买，共买入约1808 万股，均价8.898 元，与公司目前股价接近。员工持股计划，有利于协调公司各方面利益，支持公司持续增长。
3.投资建议
预计公司 2017、2018 和2019 年归母净利润分别为1.2 亿、2.6 亿和3.1 亿，EPS 为0.15 元、0.32 元和0.38 元，当前股价对应PE 为61x、28x 和23x。公司目前市值较小，军工业务发展空间和资本运作空间较大，首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：市场拓展不达预期的风险
核心觀點：
1.事件
近期，公司發佈2017 年半年度業績預告，預計實現歸母淨利2700 萬至3200 萬元，同比增長1055.48%至1269.45%，EPS 約為0.033 元至0.039 元。
2.我們的分析與判斷
（一）經營質量明顯改善，後續高增長可期
公司上半年業績大幅增長主要有三方面原因：首先，公司銷量與鋁價同比均有增長，銷售收入增幅較大；其次，公司經營質量明顯改善，產品成材率提高，毛利率上升顯著；再次，公司重要研發項目通過驗收而獲得的政府補助。
考慮到上述因素的持續影響，以及20 萬噸層壓式金屬複合材料募投項目的逐步達產，我們認為公司未來兩年高增長可期，2018年盈利水平有望繼續呈現大幅增長。
（二）防務平臺設立，軍工領域顯身手
公司的鋁合金復材產品擁有較大技術優勢，已經與中國兵器材料科學與研究院等院所簽訂了一系列戰略合作協議，有望應用於裝甲防護等領域。此外，子公司飛而康的3D 打印結構件已經成功應用於C919，並有望向其它軍民機型複製。公司將整合業務和資源，全力推進軍工業務的大發展，有望成為軍用新材料領域新秀之一。
（三）實施兩期員工持股，彰顯公司發展信心
公司第一期員工持股計劃2016 年3 月完成購買，共買入約800萬股，均價6.64 元/股。第二期員工持股計劃2017 年6 月完成購買，共買入約1808 萬股，均價8.898 元，與公司目前股價接近。員工持股計劃，有利於協調公司各方面利益，支持公司持續增長。
3.投資建議
預計公司 2017、2018 和2019 年歸母淨利潤分別為1.2 億、2.6 億和3.1 億，EPS 為0.15 元、0.32 元和0.38 元，當前股價對應PE 為61x、28x 和23x。公司目前市值較小，軍工業務發展空間和資本運作空間較大，首次覆蓋，給予“推薦”評級。
風險提示：市場拓展不達預期的風險
