剝離工程機械類低效資產，重點聚焦軌道交通板塊：2015 年以來公司逐漸剝離低盈利能力傳統工程機械等，實現業務的聚焦，目前公司收入佔比中傳統業務橋樑功能部件佔比爲40.2%，軌道交通業務佔比已達到43.7%。我們認爲①傳統業務橋樑功能部件下游主要應用來自城市軌道交通，隨着城軌建設高峰期的到來，仍有望實現向上增長，並且產品結構也在不斷優化，高端產品佔比提升，盈利能力逐步提升；②新業務軌道交通板塊： 　　已完成前期佈局階段，進入收入快速增長期，同時隨着規模效應及公司核心零部件不斷實現自主研發，盈利能力有望大幅提升，公司業績迎來向上拐點。 　　軌道交通車輛業務迎來收入和盈利能力的大幅提升：公司目前已形成以現代有軌電車和地鐵爲代表的城市軌道交通車輛的總裝能力，以及關鍵部件車體及轉向架的的生產加工能力。同時公司實際控制人及一致行動人擬通過減持引進戰略投資者，以進一步加大和加快公司在軌道交通等核心領域的業務發展。①收入端：在地鐵領域，公司在成都市場市佔率達到50%；在有軌電車方面，在成都市場市佔率達到100%。單純只考慮成都市場的話，“十三五“期間成都區將新增地鐵通車裏程數360 公里，新增有軌電車通車裏程數爲150 公里，考慮到公司能夠拿到的份額，預計對應公司軌交車輛的年均需求規模在40 億元，2016年公司軌交業務收入只有6.7 億元，足夠大的增長空間。②盈利能力方面：公司目前軌道交通車輛業務主要生產B 型車，該車型公司只進行了總裝環節，關鍵零部件未進行自主生產，毛利率水平只有5%。未來市場需求將主要以A 型車爲主，公司除具備車輛總裝能力外，將自主加工生產車輛的車體部分，會大幅增厚公司整車的毛利水平。 　　新型軌道交通系統擁有千億市場空間，公司產品在實驗推廣期，有望成爲公司未來業績一個重要增量：新型軌道交通系統具有抑制鋼軌波磨、壽命長、運營維護成本低、減振降噪性能顯著、現場施工快速等優勢，在國外應用已經很成熟，國內處於推廣初期。公司從2012 年開始研發，目前在新津R1 線、雲南紅河州有軌電車項目實現應用，並在廣州地鐵十四號線進行測試，測試順利完成後，對公司新型軌交系統的推廣應用具有重要推動作用。新型軌交系統每公里（單線）造價700 萬左右，面向全國市場，全國潛在市場總規模近千億，公司作爲行業最先進入者，優勢明顯，有望成爲公司未來業績一個重要增長點。 　　超級電容業務進入爆發期：2015 年，公司通過收購奧威科技51%股權，進入超級電容器領域，2016 年實現收入7200 萬。奧威科技超級電容系統主要應用於現代有軌電車、新能源公交車以及隧道機車等領域，在國內處於龍頭地位，其中在有軌電車領域的市佔率達到90%。隨着有軌電車及新能源車應用的快速增長，超級電容業務有望大幅增長。 　　盈利預測與評級：預計公司2017-19 年歸母淨利潤分別爲0.45、1.74、2.82 億元，同比分別增長143.00%、282.84%、61.91%；對應的EPS 分別爲0.07、0.27、0.44 元，PE 分別爲106.22、27.75、17.14 倍。業績迎來向上拐點，給予“強烈推薦”評級。 　　風險因素：新業務拓展低預期，傳統業務出現大幅下滑。