事件： 　　公司全資子公司夢幻星生園擬使用自有資金2 億向東陽曼荼羅增資，增資完成後夢幻星生園持有曼荼羅10%的股權。 　　核心觀點： 　　1、曼荼羅是新公司老團隊，聚集優質成熟的影視團隊，高起步創立，3 大業務板塊相對成熟。曼荼羅由曾在愛奇藝任職7 年、任副總裁/版權中心總經理張語芯（張紀中女兒）創立，核心團隊包括張語芯、唐銳（原愛奇藝娛樂中心/音樂中心高級總監）、程陽（原歡樂傳媒副總裁/原愛奇藝PIKARU 皮卡如工作室總經理）等，業務覆蓋電視劇、電影、綜藝、娛樂整合化營銷業務等，包括影視劇、綜藝、經紀casting 三大業務板塊。 　　2、曼荼羅投後估值20 億，3 年承諾利潤不少於5 億，儲備多部影視作品和綜藝節目，擬籌備IPO。東陽曼荼羅承諾2017 年~2019 年扣非後淨利潤不少於5000 萬、2 億、2.5 億，3 年合計不少於5 億元。東陽曼荼羅2016 年下半年實現淨利潤133 萬，2017 年1~5 月淨利潤-571 萬（以上財務數據未經審計）。截止目前曼荼羅及其子公司共投資、製作或發行8 部影視作品，有3 部綜藝節目正在前期策劃。儲備影視劇項目包括：《烈火如歌》（與嘉行傳媒等合作，由墨寶非寶擔任編劇，電視劇《花千骨》、《古劍奇譚》導演梁勝權執導，迪麗熱巴、周渝民主演）、《白色生死線》、《康熙大帝》（翻拍劇）、《戰友》、《假如》等。 　　3、夢幻星生園投資曼荼羅，看中對方成熟的策劃運營經驗，及豐富的項目資源儲備，提前綁定一線製作發行團隊，雙方將在IP 資源、影視投資製作及發行、藝人經紀方面展開深度合作。本次增資完成後，夢幻星生園有權委派一名董事進入東陽曼荼羅董事會。 　　4、影視業務是公司重要發展引擎，依靠夢幻星生園豐富的IP 儲備及頭部精品劇製作實力，通過投資曼荼羅、募集資金等方式，進一步強化影視製作實力，拓展產業鏈佈局。影視業務做強同時能通過影遊互動的協同效應，進一步促進網絡遊戲、動漫和相關衍生產品的增長。 　　5、維持“買入”評級。假設公司定增在17 年底完成，預測公司2017~2018 年淨利潤爲3.30 億（未計入拇指遊玩投資收益）和4.01 億，對應17~18 年EPS分別爲0.38 元和0.39 元（18 年考慮股本攤薄），當前股價對應17~18 年PE爲23 倍和23 倍。 　　6、風險提示：影視劇項目推進低於預期；影視劇發行不達預期；影視劇成本上漲壓縮利潤；遊戲流水不達預期。