投資要點 事件:公司發佈限制性股票激勵計劃,擬向激勵對象授予限制性股票200 萬股,佔公司總股本0.99%,授予價格爲12.35 元/股,股票來源爲向激勵對象定向發行。首次授予的激勵對象包括公司董事、高級管理人員及對公司核心骨幹共30人。自授予之日起滿12 個月後,滿足解除限售條件的,激勵對象可以在未來36 個月內按30%、30%、40%的比例分三期解除限售,承諾以2016 年營業收入爲基數,2017/2018/2019 年營業收入增速分別不低於10%、25%和35%。 股權激勵終落地,激發公司長期發展潛力:上市前即有部分高管擁有公司股權,上市後公司管理層略有調整,有新的高管到位。爲綁定核心管理層的利益,公司推出上市後首次股權激勵計劃,且將公司多名核心骨幹納入激勵範圍,顯示出公司對管理層利益的重視以及管理層對公司長遠發展的信心。 主業穩健增長,享受行業紅利。2017 年我國新生兒數量預計近2000 萬,增量創2000 年來新高。二孩政策的實施和消費升級無疑將帶動母嬰消費品需求大幅增加,公司作爲國內母嬰品牌龍頭之一,將直接受益於行業的高增長。公司在清理前期渠道庫存後主業重回穩健增長軌道,渠道調整成效也逐漸顯現:加密線下網點達1300 多家,同時在天貓、京東、唯品會等平台也開始開展業務。在橫向拓展門店數的同時,公司還加強對單店進行精細化管理,對原有的POS 信息系統進行升級改造,引進新的系統,垂直管控店面的銷售和庫存情況,實時掌握暢銷和滯銷貨品,大幅提升決策效率,有益於同店增速的提升。 母嬰生態圈佈局穩步推進。公司去年參與認購亞太國際婦嬰童產業基金份額,充分藉助海外團隊的產業資源,將海外優質品牌和服務引入國內市場。今年參與認購蜜兒樂兒20%的股權,正式進軍嬰兒食品行業,充分發揮蜜兒樂兒線上直營優勢,與公司線下母嬰店形成協同,是打造母嬰生態圈的重要舉措。公司在主業發展穩健的同時,未來將在文化娛樂、諮詢教育、家政服務等方面都存在巨大想象空間,外延發展仍值得期待。 盈利預測與投資建議。預計公司2017-2019 年EPS 分別爲0.42 元、0.5 元、0.61 元,考慮到公司將直接受益於母嬰行業的高增長,在營銷網絡佈局、經營調整上成效逐漸顯現,維持“增持”評級。 風險提示:銷售增長不及預期的風險;外延擴張速度不及預期的風險。
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金发拉比(002762)动态跟踪报告:股权激励终落地 激发公司长期发展潜力
譯文內容由第三人軟體翻譯。
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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