點評：
公司是我國裝載機行業龍頭企業之一。
廈工股份是我國工程機械領域重要上市公司之一，公司目前主營業務中，裝載機佔比在60%左右，在國內市場佔比約16%，略低於柳工和龍工，居行業第三。就規模而言，公司在行業內處於處於第二梯隊位置。因我國固定資產投資增速同比下降，房地產領域受政策壓力影響投資下滑，導致工程機械下游購買力下降，我國工程機械領域的起重機、挖掘機、裝載機等主要產品2011年以來增速同比下滑，2012年前三季度更是出現負增長。公司前三季度業績顯著下滑，與市場預期相當。
公司目前已實現裝載機III 型全品系升級，液壓挖掘機D 系列升級併成功開發40 噸級新產品，形成了從4T-40T 的全系列產品；同時，推出伸縮叉裝機、新一代滑移裝載機、微型靜液壓裝載機、銑刨機等新產品。
公司前三季度收益下滑，但下滑幅度相對適中。
公司前三季度淨利潤下降幅度與營業收入下降幅度相對，而行業內多數企業該兩數據相差較大，主要在於公司前三季度出售持有的興業證券股份，導致投資收益高達3.88,92億元，同比增長了1735.07%。
而公司前三季度實際毛利率為13.1%，低於2011年同期的15.5%；且公司因短期借款增加和發行公司債，導致財務費用179,077,353.95元，同比增長94.45%。公司應收賬款52.76億元，同比上升了60.48%，雖然上升幅度較大，但與行業內其他公司相比，該數據絕對值和相對值都不大。不過，公司銷售費用360,013,581.78元，同比下降41.85%，顯示公司在行業低迷時期採取保守政策，有效保護了自己。
公司上半年發行15億元企業債，有效改善公司現金流狀況。
由於受工程機械行業銷售增速下滑影響，公司適度調整信用銷售政策，應收款項增加較多。公司2011 年和2012 年前三季度經營性現金流量淨額分別為-13.1088億元和-10.2584億元，導致公司資金週轉緊張。而公司成功發行企業債，有效緩解公司現金流緊張狀況，保障公司平穩渡過行業低谷時期。而公司企業債的發行，也調整公司債務結構，適當增加中長期債務融資，有效降低了公司流動性風險。
盈利預測。
我們認為，公司是我國工程機械類重要公司之一，由於工程機械行業處於低迷時期，影響了公司收益狀況，但公司成功發行企業債，有能力穩健渡過行業低谷時期。我們預期公司2012年、2013年和2014年的EPS分別為：0.49元、0.51元、0.61元，對應PE分別為：12.5x、11.9x、10.02x，我們下調公司評級至“中性”，目標價格6.89元。