事件描述
深圳市飞马国际供应链股份有限公司计划在青海省西宁经济技术开发区甘河工业园区与西宁国家低碳产业基金投资管理有限公司共同成立青海合冠国际供应链有限公司，在为园区企业提供第三方专业物流服务的基础上，建立“采购、销售执行平台“，并为大型企业提供整体物流方案的设计及实施。青海合冠注册资本暂定为人民币10000万元。公司以自有资金出资5000万元，占注册资本的50%。青海合冠是否纳入公司合并范围等后续事宜，公司根据办理情况另行公告。该事项经公司第二届董事会第二十一次会议审议通过，根据公司章程的有关规定，本次对外投资事项需提交公司股东大会审议。本次对外投资不构成关联交易和《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。
事件评论
与国家产业基金合作，拓展园区供应链。本次投资合作方为西宁国家低碳产业基金投资管理有限公司。其是由青海省人民政府牵头发起设立的中国首只国家级的低碳产业基金,基金总规模500亿元人民币。
青海甘河工业区：将继续成长的金属产业园。西宁（国家级）经济开发区甘河工业园规划面积10平方公里是青海省重点建设的工业园区之一，发展定位为：依托青海丰富的电力和矿产资源，重点发展铝、铜、铅、锌、钠、硅、稀有金属以及电石、PVC、烧碱、化肥等高载能、多金属冶炼及其下游产品精深加工产业。
为金属平台贡献潜在实体客户，利好现平台出货。虽然公司金属平台已经开始贡献营收及净利润，但是目前的下游客户主要是贸易商客户。因此，此园区投资项目对于公司而言，实际上最大的吸引点在于提供了公司大量的潜在实体客户，可以为公司提供大量稳定的制造业金属需求，如果可以成功开发，其稳定性、利润空间及风险程度将较现有贸易商为主的客户结构更好。
延续战略目标，协同效应尚未体现，维持“谨慎推荐”。我们认为本次对外投资虽延续公司的战略目标，但平台协同作用尚未发挥，新平台尚在整合。鉴于新投资的下游客户需求未知，且公司在青海获得稳定金属原料供给的未知。我们不上调公司2012及2013年盈利预期。我们预计公司12年-14年EPS分别为0.24元，0.298元和0.378元，对应PE分别为21倍，17倍，及14倍，维持“谨慎推荐”。
事件描述
深圳市飛馬國際供應鏈股份有限公司計劃在青海省西寧經濟技術開發區甘河工業園區與西寧國家低碳產業基金投資管理有限公司共同成立青海合冠國際供應鏈有限公司，在為園區企業提供第三方專業物流服務的基礎上，建立“採購、銷售執行平臺“，併為大型企業提供整體物流方案的設計及實施。青海合冠註冊資本暫定為人民幣10000萬元。公司以自有資金出資5000萬元，佔註冊資本的50%。青海合冠是否納入公司合併範圍等後續事宜，公司根據辦理情況另行公告。該事項經公司第二屆董事會第二十一次會議審議通過，根據公司章程的有關規定，本次對外投資事項需提交公司股東大會審議。本次對外投資不構成關聯交易和《上市公司重大資產重組管理辦法》規定的重大資產重組。
事件評論
與國家產業基金合作，拓展園區供應鏈。本次投資合作方為西寧國家低碳產業基金投資管理有限公司。其是由青海省人民政府牽頭髮起設立的中國首隻國家級的低碳產業基金,基金總規模500億元人民幣。
青海甘河工業區：將繼續成長的金屬產業園。西寧（國家級）經濟開發區甘河工業園規劃面積10平方公里是青海省重點建設的工業園區之一，發展定位為：依託青海豐富的電力和礦產資源，重點發展鋁、銅、鉛、鋅、鈉、硅、稀有金屬以及電石、PVC、燒鹼、化肥等高載能、多金屬冶煉及其下游產品精深加工產業。
為金屬平臺貢獻潛在實體客户，利好現平臺出貨。雖然公司金屬平臺已經開始貢獻營收及淨利潤，但是目前的下游客户主要是貿易商客户。因此，此園區投資項目對於公司而言，實際上最大的吸引點在於提供了公司大量的潛在實體客户，可以為公司提供大量穩定的製造業金屬需求，如果可以成功開發，其穩定性、利潤空間及風險程度將較現有貿易商為主的客户結構更好。
延續戰略目標，協同效應尚未體現，維持“謹慎推薦”。我們認為本次對外投資雖延續公司的戰略目標，但平臺協同作用尚未發揮，新平臺尚在整合。鑑於新投資的下游客户需求未知，且公司在青海獲得穩定金屬原料供給的未知。我們不上調公司2012及2013年盈利預期。我們預計公司12年-14年EPS分別為0.24元，0.298元和0.378元，對應PE分別為21倍，17倍，及14倍，維持“謹慎推薦”。
