投資要點 1.農機連鎖經營處於起步階段,產值佔比僅爲2%,隨着農機流通行業從“小流通”向“大流通”轉變,農機連鎖經營具有很大發展空間。 2.工程機械板塊收入的大幅下降(下降30%以上)拖累了公司2012年公司的業績,農機板塊保持了30%左右的增長。我們預計2013年公司經營將有所改觀,營業收入增速恢復到10%以上。 3.影響公司未來業績的因素包括:渠道建設、資金情況、下游需求。 渠道建設:2012年直營店達到235家左右,在建設沒有募得新資金的情況下,公司直營店數目不會大幅增加,未來公司收入增量主要來自單個店面盈利能力的增強。 資金情況:農機流通行業具有資金密集型特點,公司的擴張也需要資金支持,我們預計公司將啓動再融資項目,新資金主要用於北方網點的建設和城鎮網點的建設,以達到渠道區域佈局更合理、進一步下沉的目的。 盈利預測:我們預計2012年-2014年公司營業收入爲55億元、62億元和70億元,同比分別增長7.74%、13%和13%,歸母淨利潤爲5300萬元、7700萬元和11000萬元,同比分別下降24.7%、增長45.7%、42.3%,對應EPS分別爲0.15元、0.22元和0.31元,PE爲56倍、38倍和27倍,給予“推薦”評級。 風險提示: 農機補貼減少導致的農機需求減少;公司資金運營出現問題。
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吉峰农机(300022)深度报告:短期调整 长期成长趋势未变
譯文內容由第三人軟體翻譯。
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
風險及免責聲明
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