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金轮天地(01232.HK):IPO认购指南

国元(香港) ·  2013/01/04 00:00  · 研报

中国指数研究院基于宏观经济平稳增长,货币政策稳健中微调的假设,预计未来我国房地产市场规模仍会增加,供求矛盾继续缓和,各项主要指标增速下降,行业迈入平稳缓慢增长期。长三角等成熟城市群将进一步发挥集聚效应,带动区域房地产市场继续发展。预期未来房地产市场调控政策不会放松,随着行业增速放缓,房地产企业竞争更加激烈,企业分化加剧。

金轮是综合型商业及住宅房地产开发企业,一直专注于与交通枢纽相连或毗邻的城市中心商业地段开发综合性商住物业项目。近年城市中心商业地段物业租金持续上升,使得金轮的投资物业租金收入2009至2011年间年增长率达50.3%。2011年全年租金收入更接近8000万元人民币,现金流良好,核心盈利能力有所提升。

据发改委资料,中国现已有21个城市计划发展地铁系统,其中尤以二三线城市的地铁系统扩速最大。在南京凭着与地铁的合作创下良好业绩的金轮天地,可凭其成功的项目开发经验,把业务拓展至全国其他的二三线城市。

据初步招股文件所述,金轮天地预测2012年全年核心盈利(已扣除投资物业重估影响)将不少于2.139亿元(人民币),以每股盈利0.15(人民币)计算,招股价相当预测市盈率7.4倍至9.2倍,与香港同类内房股公司比较,估值相对较高。考虑到金轮天地特殊的市场定位,使其能通过与地铁部门合作,开发与地铁相连的新型城市中心区项目,建立知名品牌,有利于维持业务毛利,而且集团管理团队在地铁相连物业市场拥有丰富的开发投资经验,建议谨慎申购。

以上内容仅用作资讯或教育之目的,不构成与富途相关的任何投资建议。富途竭力但不能保证上述全部内容的真实性、准确性和原创性。
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