預期2012年盈利錄得可觀增長： 公司預期截至2012年12月31日止年度的溢利將較截至2011年12月31日止年度錄得顯著升幅。溢利顯著增長主要是由於天然氣和相關產品的銷售增加及他投資收益所致。2012上半年公司收入增長16%，盈利增長43%，盈利大幅增長除核心業務的貢獻外，上半年確認其他收入和收益4789萬港元，主要包括有2000多萬售出股票的收益， 其他爲債券等的固定利息收入。受益下半年債券以及融資租賃帶來的固定收益持續增長，再加上100%自有燃氣項目的增量帶來股東應占盈利比將上升，預期全年盈利同比增長將達到60%左右，每股盈利6.7港仙。 核心管輸及分銷業務持續增長強勁，預期2013年總銷氣量60億立方米： 藉助於與中石油長期的合作關係，公司擁有7條管輸支線控制相應區域的燃氣經營權，該類支線具有投資少，穩定氣源供應以及高毛利率的特點。2012年公司管輸和銷氣預期各爲20億立方米。目前公司已向地方政府申請在建5-6條該類管輸支線，這些支線待工業用戶輸氣貫通後將達到17億立方米的管輸量，預期2013年和2014年管輸的增量將分別爲10億立方米和7億立方米。加上城市分銷30億立方米，因此2013年全年將實現總銷氣量60億立方米。我們認爲公司規劃的在2015年實現80億立方米銷氣量的目標或在2014年提前實現，而2015年銷氣量將達到100億立方米。 LNG業務盈利貢獻值得期待： 目前公司在青海建立了2座液化天然氣加工企業，日液化能力達50萬立方米，青海購氣價1元/立方米，加上加工處理費以及重慶運到廣東運費（1.5-1.6元/立方米），到廣東的成本3.5元/立方米。廣東按油價的70-75%出售即5元/立方米，每立方米純利1元左右。2012全年公司新建6個LNG加氣站，2013年計劃新建10個LNG加氣站，採取和地方公交、長途客運公司合作的方式，公交公司提供土地資源，在公交公司的土地上建加氣站。目前公司LNG項目還在培育階段，使用最多的是公交，長途客運，船舶改氣項目。依靠與崑崙能源的緊密合作關係，或可以取得比市場更具競爭力的氣源價格。而且由於崑崙能源對中油中泰49%的控股權，未來除了公司100%權益的LNG項目貢獻較大盈利外，公司也有望分享崑崙能源LNG業務帶動下中油中泰LNG業績的快速增長。 調高目標價至1.8港元，評級買入： 不考慮新建LNG業務的貢獻，我們根據管輸和銷氣業務的增長更新公司盈利預測。結合行業估值水平，我們給予公司2013年18.5倍PE標準，更新目標價至1.8港元，目標價較現價有46%的增幅，評級買入。