合約銷售優於預期–路勁在2012年共實現合約銷售118億港元，按年增長 69%，不但超過其全年銷售目標 20%，亦較我們先前預測高7%。由於集團將繼續專注於剛需買家市場，我們相信即使中央或地方政府收緊對房地產市場的調控政策，路勁亦能夠實現其2013年110億港元的銷售目標。

盈利入賬的延遲對實質業務影響輕微–由於路勁部份房產項目可能出現竣工延誤，令利潤入帳時間推遲，我們相應調低了路勁 2012 年的核心盈利預測17%，但相信對集團的實質業務影響輕微，因它只影響利潤入帳時間。我們預計集團的核心盈利在 2013 年將按年增長40%，盈利前景仍然十分正面。我們相信路勁的合約銷售表現將是其未來股價走勢的關鍵。

買地提升資產淨值的 11%–我們估計兩個新買入的項目將提升集團之資產淨值11%。鑑於其穩健的財務狀況，我們相信集團有足夠空間進一步擴大其土地儲備。

上調目標價；資產淨值折讓將收窄–我們相信路勁的強勁銷售表現及土地儲備擴張將有助其資產淨值折讓在未來 12 個月從目前的 71%收窄至65%（接近同業平均）。我們亦相應將目標價上調29%至8.45港元，並維持買入建議。