2012年，公司实现营业收入15.06亿元，同比下降4.60%；营业利润9135.3万元，同比增长179.47%；归属母公司所有者净利润4168.63万元，同比下降63%；基本每股收益0.09元/股，不分配不转增。
公司营收同比下降。公司为最早专业生产缝制设备企业，集工业缝纫机、家用多功能缝纫机、家用及工业绣花设计开发销售为一体的专业公司。2012年公司营收同比下降4.60%，主要原因是国际金融危机复苏缓慢，公司贸易出口同比下降30.96%，至1.43亿元所致。
综合毛利率有所提升。公司收购的知名德国企业DA公司（德国杜克普爱华股份有限公司），使公司缝纫机制造技术跻身进入世界先进行列。2012年DA公司大力拓展皮革、箱包和汽车座椅领域的中厚料机和特种机市场，实现零部件通用化，降低产品制造费用，使得公司2012年综合毛利率同比提升5.46个百分点，为29.10%。其中，缝制设备毛利率同比增长4.06个百分点至36.74%，贸易出口业务毛利率同比0.38个百分点，至1.81%。
高技术集成产品提升公司竞争力。2013年2月公司非公开发行募投项目“研发和生产自动缝制单元及电控系统项目”，该项目的自动缝制单元可为服装加工客户提供整套解决方案，是集机械、程序控制、光电检测、电磁铁和液气驱动于一体的高技术集成的专业化产品。预计项目将于2015年建设完成，2020年达到设计生产能力，届时可进一步提升公司的市场竞争力。
海外并购加快公司产品结构优化。公司2013年收购德国百福公司和德国凯尔曼公司，通过德国百福公司，引入厚料及制鞋机类领域的自动缝制技术和化纤类面料的焊接技术；通过德国凯尔曼公司，引入汽车内饰、安全气囊和碳素纤维轻质材料结构件的缝纫技术和机器人三维立体缝制经验。海外并购促使公司推出高端新产品，剥离低毛利率老产品，产品优化提升了公司盈利能力。
盈利预测与评级：我们预计公司2013-2015年EPS为0.13元、0.18元、0.21元，按照收盘价6.71元计算，对应的动态市盈率为51倍、37倍、33倍，维持公司“中性”的评级。
风险提示：下游需求下滑，汇率大幅波动。
2012年，公司實現營業收入15.06億元，同比下降4.60%；營業利潤9135.3萬元，同比增長179.47%；歸屬母公司所有者淨利潤4168.63萬元，同比下降63%；基本每股收益0.09元/股，不分配不轉增。
公司營收同比下降。公司為最早專業生產縫製設備企業，集工業縫紉機、家用多功能縫紉機、家用及工業繡花設計開發銷售為一體的專業公司。2012年公司營收同比下降4.60%，主要原因是國際金融危機復甦緩慢，公司貿易出口同比下降30.96%，至1.43億元所致。
綜合毛利率有所提升。公司收購的知名德國企業DA公司（德國杜克普愛華股份有限公司），使公司縫紉機制造技術躋身進入世界先進行列。2012年DA公司大力拓展皮革、箱包和汽車座椅領域的中厚料機和特種機市場，實現零部件通用化，降低產品製造費用，使得公司2012年綜合毛利率同比提升5.46個百分點，為29.10%。其中，縫製設備毛利率同比增長4.06個百分點至36.74%，貿易出口業務毛利率同比0.38個百分點，至1.81%。
高技術集成產品提升公司競爭力。2013年2月公司非公開發行募投項目“研發和生產自動縫製單元及電控系統項目”，該項目的自動縫製單元可為服裝加工客户提供整套解決方案，是集機械、程序控制、光電檢測、電磁鐵和液氣驅動於一體的高技術集成的專業化產品。預計項目將於2015年建設完成，2020年達到設計生產能力，屆時可進一步提升公司的市場競爭力。
海外併購加快公司產品結構優化。公司2013年收購德國百福公司和德國凱爾曼公司，通過德國百福公司，引入厚料及製鞋機類領域的自動縫製技術和化纖類面料的焊接技術；通過德國凱爾曼公司，引入汽車內飾、安全氣囊和碳素纖維輕質材料結構件的縫紉技術和機器人三維立體縫製經驗。海外併購促使公司推出高端新產品，剝離低毛利率老產品，產品優化提升了公司盈利能力。
盈利預測與評級：我們預計公司2013-2015年EPS為0.13元、0.18元、0.21元，按照收盤價6.71元計算，對應的動態市盈率為51倍、37倍、33倍，維持公司“中性”的評級。
風險提示：下游需求下滑，匯率大幅波動。
