事件概述:
公司公布 2012 年年报。公司 2012 年营业收入为 13.6 亿元,较上年同期减少 8.3%;归属于母公司所有者的净利润为 623 万元,较上年同期增长 35.32%;基本每股收益为0.026元,较上年同期增长35.57%。公司 2012年不进行利润分配,也不转增股本。
事件分析:
经营环境不理想,营业利润大幅下滑。公司主要产品应用于卡片相机等相机器材,2012年,伴随着智能手机快速占据市场,使得卡片相机大幅萎缩,加之国内光学行业低价竞争呈现白热化局面,业内同行竞争惨烈,产品价格持续下滑,公司运营成本居高不下。营业利润较上年下滑87.08%,净利润下滑103.39%,毛利率7.07%,较上年同期下滑2.29个百分点,低于利达光电16.90%的毛利水平。
受地缘因素影响,客户需求波动的风险加大。近期钓鱼岛事件导致中日关系紧张,地缘政治因素严重影响了公司业务。公司主要供应商和客户均为日系厂商,其中前五名客户全为日企,合计营收占比52.62%,且受中日关系波动影响, 日系在华光学企业脱中国化, 产业链逐步外移,导致公司中小玻璃镜片订单急速下滑,预计中日关系对光学产业的影响将进一步加深,公司下游客户波动风险加大。
公司产品较单一,结构性矛盾凸显。公司现有的产品结构性矛盾比较突出,产品主要以镜头和镜片为主,公司发展过度依赖光学镜片,导致公司的产品受市场变化的影响较大,且由于公司缺乏终端产品,可能导致公司发展后劲不足。虽然公司目前在积极进行产品优化升级,但仍未有新的业绩增长点。
盈利预测与投资建议:
盈利预测及投资建议。公司虽然是国内光学龙头,但近年来光学行业竞争加剧,企业面临低价竞争。公司主要客户集中在日本,近期钓鱼岛事件使日系厂商有去中国化趋势。考虑到当前国际国内不稳定、不确定性因素增多,给予公司的“中性”投资评级。
风险提示:
中日贸易不稳定及日系企业产业链转移的风险。
原材料价格、劳动力成本上升及行业竞争的风险
事件概述:
公司公佈 2012 年年報。公司 2012 年營業收入為 13.6 億元,較上年同期減少 8.3%;歸屬於母公司所有者的淨利潤為 623 萬元,較上年同期增長 35.32%;基本每股收益為0.026元,較上年同期增長35.57%。公司 2012年不進行利潤分配,也不轉增股本。
事件分析:
經營環境不理想,營業利潤大幅下滑。公司主要產品應用於卡片相機等相機器材,2012年,伴隨着智能手機快速佔據市場,使得卡片相機大幅萎縮,加之國內光學行業低價競爭呈現白熱化局面,業內同行競爭慘烈,產品價格持續下滑,公司運營成本居高不下。營業利潤較上年下滑87.08%,淨利潤下滑103.39%,毛利率7.07%,較上年同期下滑2.29個百分點,低於利達光電16.90%的毛利水平。
受地緣因素影響,客户需求波動的風險加大。近期釣魚島事件導致中日關係緊張,地緣政治因素嚴重影響了公司業務。公司主要供應商和客户均為日系廠商,其中前五名客户全為日企,合計營收佔比52.62%,且受中日關係波動影響, 日系在華光學企業脱中國化, 產業鏈逐步外移,導致公司中小玻璃鏡片訂單急速下滑,預計中日關係對光學產業的影響將進一步加深,公司下游客户波動風險加大。
公司產品較單一,結構性矛盾凸顯。公司現有的產品結構性矛盾比較突出,產品主要以鏡頭和鏡片為主,公司發展過度依賴光學鏡片,導致公司的產品受市場變化的影響較大,且由於公司缺乏終端產品,可能導致公司發展後勁不足。雖然公司目前在積極進行產品優化升級,但仍未有新的業績增長點。
盈利預測與投資建議:
盈利預測及投資建議。公司雖然是國內光學龍頭,但近年來光學行業競爭加劇,企業面臨低價競爭。公司主要客户集中在日本,近期釣魚島事件使日系廠商有去中國化趨勢。考慮到當前國際國內不穩定、不確定性因素增多,給予公司的“中性”投資評級。
風險提示:
中日貿易不穩定及日系企業產業鏈轉移的風險。
原材料價格、勞動力成本上升及行業競爭的風險
