投资要点
年报公布：盈利略低于预期全年实现营业收入58,118.44 万元，同比增长7.06%。全年实现净利润5,124.87万元，同比下降24.42%。向全体股东每10 股派发现金股利人民币0.50 元（含税），送红股2 股（含税）；向全体股东每10 股转增5 股。
点评：采油专用聚丙烯酰胺仍是稳定增长的来源，但是尚未见到新的突破
盈利略低于我们预期，主要是由于原材料丙烯腈处于下降周期中，因而毛利率下滑超出预期。
公司销量40,511.13 吨，其中采油专用阴离子聚丙烯酰胺的销量较上年增长3,295.06 吨，同比增长15.02%。
公司对胜利油田销售额37221 万元，相对于2011 年的33878 万元，增幅约10%，仍然是公司的第一大稳定收入增长来源，在胜利油田市场份额达到55%以上；另外对天津大港油田滨港集团博弘石油化工有限公司的销售取得一定的增长。不过尚未见到公司在其他油田中的实质性突破。
公司发展展望：关注新的盈利增长点
面向珠三角市场的广东宝莫珠海年产2 万丙烯酰胺项目和面向中石油市场的天津博弘年产2 万吨阴离子聚丙烯酰胺项目正在建设；
关注公司产品在大港、长庆、延长等油田市场份额的实质性突破；
关注公司参股的东营力达医药有限公司进展；
关注公司在低渗透油藏、稠油、页岩油气等非常规油气等相关油服产业的发展；该市场领域客户集中、用量大、技术和市场壁垒高。
盈利预测及估值
2013-2015 年EPS 分别为0.19,0.25,0.29 元，考虑到1 、公司三采助剂的刚性增长，2 、进入其他大油田的可能性，3 、公司压裂液可能的突破，我们维持公司的增持评级。同时我们将密切关注公司在新业务领域的进展。
投資要點
年報公佈：盈利略低於預期全年實現營業收入58,118.44 萬元，同比增長7.06%。全年實現淨利潤5,124.87萬元，同比下降24.42%。向全體股東每10 股派發現金股利人民幣0.50 元（含税），送紅股2 股（含税）；向全體股東每10 股轉增5 股。
點評：採油專用聚丙烯酰胺仍是穩定增長的來源，但是尚未見到新的突破
盈利略低於我們預期，主要是由於原材料丙烯腈處於下降週期中，因而毛利率下滑超出預期。
公司銷量40,511.13 噸，其中採油專用陰離子聚丙烯酰胺的銷量較上年增長3,295.06 噸，同比增長15.02%。
公司對勝利油田銷售額37221 萬元，相對於2011 年的33878 萬元，增幅約10%，仍然是公司的第一大穩定收入增長來源，在勝利油田市場份額達到55%以上；另外對天津大港油田濱港集團博弘石油化工有限公司的銷售取得一定的增長。不過尚未見到公司在其他油田中的實質性突破。
公司發展展望：關注新的盈利增長點
面向珠三角市場的廣東寶莫珠海年產2 萬丙烯酰胺項目和麪向中石油市場的天津博弘年產2 萬噸陰離子聚丙烯酰胺項目正在建設；
關注公司產品在大港、長慶、延長等油田市場份額的實質性突破；
關注公司參股的東營力達醫藥有限公司進展；
關注公司在低滲透油藏、稠油、頁巖油氣等非常規油氣等相關油服產業的發展；該市場領域客户集中、用量大、技術和市場壁壘高。
盈利預測及估值
2013-2015 年EPS 分別為0.19,0.25,0.29 元，考慮到1 、公司三採助劑的剛性增長，2 、進入其他大油田的可能性，3 、公司壓裂液可能的突破，我們維持公司的增持評級。同時我們將密切關注公司在新業務領域的進展。
