事件： 2013年4月2日公司與新世界百貨投資（中國）集團有限公司簽署了《股權轉讓意向書》，公司擬將參股子公司上海泓鑫置業有限公司48.92%的股權轉讓給新百投資。 觀點： 1．轉讓48.92%股權 預計投資收益近3億元。2．647.47萬元收購陽澄湖部分股權 佔其股本29.52%。3．剝離地產 利於公司聚焦主業 加速再融資 結論： 公司公告轉讓泓鑫置業48.92%股權，預計將獲得投資收益近3億元，有利於公司補充資金拓寬大湖魚和德山酒的營銷渠道，公司自10年開始從資源向品牌轉型，通過實施酒店專供的“千店工程”推廣天然優質無污染的大湖魚，目前產品已輻射湖南省內外200多家店，其中北京是公司省外開拓重點，公司已在北京建立營銷中心和暫養基地，銷售主要面向酒店和商超，預計今年北京地區收入增速在50%以上，未來天津地區也將一併開發。 公司此次獲得陽澄湖公司29.52%股權，未來不排除進一步整合股權的可能，屆時藉助陽澄湖現有的銷售門店可實現大湖魚+陽澄蟹雙輪驅動。 白酒方面，公司德山酒業作爲湖南老牌酒廠，具有良好的群衆基礎和品牌認知度，這爲德山酒走出常德，實現省內市場爆發增長提供了基石。通過和白酒營銷團隊的溝通，我們認爲公司銷售人員士氣高漲，銷售領導方法得當且敬業盡職，預計今年白酒將在團購和酒店渠道方面實現量的突破，收入將比去年有翻倍以上增長。 公司前期撤回了增發項目，我們預計此次房地產業務的剝離有利於加快公司增發進程，公司補提交2012年年報後增發將繼續進行，我們預計按照公司投資收益2.5億元、現有股本4.27億計算，則貢獻EPS0.59元，鑑於公司水域捕撈畝產增加、千店工程和水產加工品渠道開拓見效，我們預計今明年公司將迎來淡水產品放量、白酒收入快速增長的良好局面，預計2012和2013年EPS爲0.07元和0.61元，對應PE102倍和12倍，維持“推薦”評級。