2012年表现不尽人意，期待未来反转：
2012 年，中国移动2012 年加快了其TD-SCDMA网路的建设步伐，这使得公司的TD-SCDMA天线收入较 2011 年大幅增长了约 45.0%。另外，由于网路技术的不断升级，海外多网共站的情况日益普遍，引致多频多系统天线的需求大幅增长，推动公司多频多系统天线较上年大幅增长约48.4%。基站射频子系统由于部分国际设备商受欧美经济及通信竞争影响，采购需求大幅减少，公司于2012 年的基站射频子系统收入同比下降约39.8% 至约人民币2.84 亿元。覆盖延伸方案的收入同比增加约69.5% 至人民币1.32 亿元。公司全年实现亏损人民币3900万元。
中国4G建设步伐加快，行业前景乐观：
公司的 LTE 产品技术已处于国内行业内领先水准，并与国外同行可以直接竞争，包括TD-LTE与FDD-LTE。在2012 年，公司已为各系统设备商客户研制开发与规模销售TD-LTE 与 FDD-LTE 产品，产品同时销往中国与海外市场，使得公司在 LTE 市场的发展中，占得领先的市场份额与组网经验。在天线产品上，公司的多频多系统天线连续多年保持增长，已成为天线系统产品的最大业务单元，这主要得益于海外运营商需求的不断拓展。我们认为，随着LTE的网络投资增加，由于LTE基站的覆盖半径更短，站址需求量更为庞大，多网共站的需求未来将更为突出。覆盖延伸产品上，公司在2012 年成功对海外运营商的美化天线项目实现突破，取得海外顾客的订单。这表明公司的专项覆盖解决方案能满足海外运营商的技术需求，预计在未来会有巨大的增长。由于国内与海外运营商需求的快速增长，预计未来一段时间内，天线系统产品与美化天线产品的增长会高于公司平均水准，3G、4G 及特型覆盖产品的增长亦会高于平均水准，相信盈利能力亦会明显改善。
盈利摘要：
根据彭博综合预测，公司2013年收入为人民币12.55亿元，同比上升82.6%，净利润为9190万元，实现扭亏为盈，每股盈利为0.11元。目前股价为0.87港元，相当于2013年每股盈利的6.33倍PE。我们认为随着中国网路建设逐步复苏，以及中国4G网路建设步伐的加快，相信公司即将迎来转折点,估值将得到提升，建议关注。
2012年表現不盡人意，期待未來反轉：
2012 年，中國移動2012 年加快了其TD-SCDMA網路的建設步伐，這使得公司的TD-SCDMA天線收入較 2011 年大幅增長了約 45.0%。另外，由於網路技術的不斷升級，海外多網共站的情況日益普遍，引致多頻多系統天線的需求大幅增長，推動公司多頻多系統天線較上年大幅增長約48.4%。基站射頻子系統由於部分國際設備商受歐美經濟及通信競爭影響，採購需求大幅減少，公司於2012 年的基站射頻子系統收入同比下降約39.8% 至約人民幣2.84 億元。覆蓋延伸方案的收入同比增加約69.5% 至人民幣1.32 億元。公司全年實現虧損人民幣3900萬元。
中國4G建設步伐加快，行業前景樂觀：
公司的 LTE 產品技術已處於國內行業內領先水準，並與國外同行可以直接競爭，包括TD-LTE與FDD-LTE。在2012 年，公司已爲各系統設備商客戶研製開發與規模銷售TD-LTE 與 FDD-LTE 產品，產品同時銷往中國與海外市場，使得公司在 LTE 市場的發展中，佔得領先的市場份額與組網經驗。在天線產品上，公司的多頻多系統天線連續多年保持增長，已成爲天線系統產品的最大業務單元，這主要得益於海外運營商需求的不斷拓展。我們認爲，隨着LTE的網絡投資增加，由於LTE基站的覆蓋半徑更短，站址需求量更爲龐大，多網共站的需求未來將更爲突出。覆蓋延伸產品上，公司在2012 年成功對海外運營商的美化天線項目實現突破，取得海外顧客的訂單。這表明公司的專項覆蓋解決方案能滿足海外運營商的技術需求，預計在未來會有巨大的增長。由於國內與海外運營商需求的快速增長，預計未來一段時間內，天線系統產品與美化天線產品的增長會高於公司平均水準，3G、4G 及特型覆蓋產品的增長亦會高於平均水準，相信盈利能力亦會明顯改善。
盈利摘要：
根據彭博綜合預測，公司2013年收入爲人民幣12.55億元，同比上升82.6%，淨利潤爲9190萬元，實現扭虧爲盈，每股盈利爲0.11元。目前股價爲0.87港元，相當於2013年每股盈利的6.33倍PE。我們認爲隨着中國網路建設逐步復甦，以及中國4G網路建設步伐的加快，相信公司即將迎來轉折點,估值將得到提升，建議關注。
