投資要點 　　依託優軟平台，搭建電子雲聯網平台：公司的產業雲聯網平台以B2B 商務爲切入點，實現垂直電子產業的“S2S”夢想。S2S 能夠垂直化貫通電子信息全產業鏈，元器件分銷商是該平台的入口端，目前公司的平台已積累了5600 多家企業用戶。基於S2S 對交易層是開放的，所有電子行業及其配套的公司都可以在平台上註冊和交易。公司產業雲聯網平台“優軟五”的誕生，真正實現了電子行業間的系統連接，全方位智能化，解決中小企業的大部分問題，“讓管理不再難，令生意更簡單”。同時，優軟五平台還可以提供融資、租賃、保理、小額貸等金融綜合服務，爲企業高速發展保駕護航。 　　降本增效，極築智能分銷商：公司積極進行行業整合與合作，豐富了公司技術分銷型和資源型的產品線，打造了公司完整而穩定的金字塔式的產品線。公司在產業鏈的橫向整合中吸納了SK 海力士、MTK、樓氏、德信、微芯、匯鼎、三墾等衆多優質品牌，一方面，公司將進一步完善深圳華商龍的電子分銷產品線，增強公司資源性優勢，爲客戶提供更全面的一攬子服務，增加核心大中型客戶的黏性，仍而提高公司的市場綜合競爭力和盈利能力。另一方面，通過MTK、SK 海力士等極具吸引力的電子產品在公司產業雲聯網平台上銷售，能吸引更多的中小型客戶入駐該平台，有助於擴充平台的註冊用戶，增加平台的粘性。 　　持續推動員工持股，彰顯公司信心：公司積極實施員工持股，2016 年以來公司實施了兩次員工持股計劃，目前共購買公司股份4,794 萬股，合計購買金額約43,935 萬元，成交均價約9.16 元/股。一方面，員工持股計劃的實施有利於吸引和保留優秀管理人才和業務骨幹，更靈活地吸引各種人才，仍而更好地促進公司長期、持續、健康發展。另一方面，員工持股的實施有利於穩定股價，彰顯了員工對於公司未來發展的信心。 　　投資建議：隨着電子信息產業向國內轉移，我們看好英唐智控在電子分銷和物聯網家居的轉型，公司積極推進 “股份回購+員工持股”，彰顯了公司的長期信心。考慮公司併購整合後致業績提升，我們預計公司2017-2019 年營業收入分別爲80.54/112.77/146.61 億元，歸母淨利潤分別爲2.93/3.87/5.00 億元，對應的EPS 分別爲0.27/0.36/0.47 元，對應PE 爲31/23/18 倍，維持“推薦”評級。 　　風險提示：併購整合不及預期；行業競爭加劇；代理權限風險。