投资要点:
推出股权激励计划,将公司发展与员工利益深度绑定。近期精准信息推出限制性股票激励计划(草案),拟发行限制性股票1070万股,首次授予856.5万股,拟激励对象包括公司及控股子公司高管、中层及核心技术(业务)人员等共计138 人,授予价格为4.79元/股,限售期为12 个月。该次授予的限制性股票分三次解禁,解禁比例分别为30%、40%和30%。解禁的业绩考核条件以2017年至2019年三年的营业收入增长率为考核指标:以2016年营业收入为基数,2017年至2019年的营业收入增长率分别为40%、80%和120%。我们认为本次股权激励计划有利于调动公司管理层及核心员工积极性,加速企业发展。
师凯科技在武器装备光电技术研制领域具有领先优势。精准信息2016年通过并购师凯科技100%股权进入军工产业。师凯科技军工资质齐全,长期致力于反坦克导弹制导系统研发,具备多年研发和生产经验,与下游军工企业及军方建立深度合作研发关系。师凯科技实际在产的多种型号制导系统属于独家生产,市场地位稳定。未来在满足国内列装需求基础上,有望进军国外市场。另外,师凯科技原股东承诺2017年和2018年扣非归母净利润分别为7300万元和8600万元。
子公司富华宇祺转型谋发展。为应对煤炭产业下滑,富华宇祺利用自身在通信领域累计的技术优势,布局轨道交通信息化和系统集成大数据等新兴产业,全利打造高铁通讯与车载网络第一品牌。目前,富华宇祺在普速列车WIFI市场占有率超过70%,并成为首批高铁无线通讯领域的供货商。同时,富华宇祺与师凯科技发挥各自优势携手进军国防信息化领域,现双方已组建军工事业部并参与国防地下工程等项目,我们看好未来富华宇祺与师凯科技在国防信息化领域深度合作释放的协同效应。
盈利预测与投资建议。由于本次限制性股票激励计划尚处于草案阶段,我们暂不考虑其对公司股本和未来业绩的影响。我们预计精准信息2017年至2019年EPS 分别为 0.12元/股、0.12元/股和0.13元/股。考虑到公司转型军工和交通通讯产业的发展前景,并结合可比公司的估值情况,我们给予精准信息2017年94 倍PE 估值,对应目标价为11.28元,维持“买入”评级。
风险提示。转型进展低于市场预期;商誉减值风险
投資要點:
推出股權激勵計劃,將公司發展與員工利益深度綁定。近期精準信息推出限制性股票激勵計劃(草案),擬發行限制性股票1070萬股,首次授予856.5萬股,擬激勵對象包括公司及控股子公司高管、中層及核心技術(業務)人員等共計138 人,授予價格為4.79元/股,限售期為12 個月。該次授予的限制性股票分三次解禁,解禁比例分別為30%、40%和30%。解禁的業績考核條件以2017年至2019年三年的營業收入增長率為考核指標:以2016年營業收入為基數,2017年至2019年的營業收入增長率分別為40%、80%和120%。我們認為本次股權激勵計劃有利於調動公司管理層及核心員工積極性,加速企業發展。
師凱科技在武器裝備光電技術研製領域具有領先優勢。精準信息2016年通過併購師凱科技100%股權進入軍工產業。師凱科技軍工資質齊全,長期致力於反坦克導彈制導系統研發,具備多年研發和生產經驗,與下游軍工企業及軍方建立深度合作研發關係。師凱科技實際在產的多種型號制導系統屬於獨家生產,市場地位穩定。未來在滿足國內列裝需求基礎上,有望進軍國外市場。另外,師凱科技原股東承諾2017年和2018年扣非歸母淨利潤分別為7300萬元和8600萬元。
子公司富華宇祺轉型謀發展。為應對煤炭產業下滑,富華宇祺利用自身在通信領域累計的技術優勢,佈局軌道交通信息化和系統集成大數據等新興產業,全利打造高鐵通訊與車載網絡第一品牌。目前,富華宇祺在普速列車WIFI市場佔有率超過70%,併成為首批高鐵無線通訊領域的供貨商。同時,富華宇祺與師凱科技發揮各自優勢攜手進軍國防信息化領域,現雙方已組建軍工事業部並參與國防地下工程等項目,我們看好未來富華宇祺與師凱科技在國防信息化領域深度合作釋放的協同效應。
盈利預測與投資建議。由於本次限制性股票激勵計劃尚處於草案階段,我們暫不考慮其對公司股本和未來業績的影響。我們預計精準信息2017年至2019年EPS 分別為 0.12元/股、0.12元/股和0.13元/股。考慮到公司轉型軍工和交通通訊產業的發展前景,並結合可比公司的估值情況,我們給予精準信息2017年94 倍PE 估值,對應目標價為11.28元,維持“買入”評級。
風險提示。轉型進展低於市場預期;商譽減值風險