事件： 公司發佈公告，募投項目新型3.4 米聚烯烴熱收縮膜生產線項目提前至2013年6 月底投產，超募項目新型3.4 米聚烯烴熱收縮膜生產線項目二期提前至2013年12月底投產。公司擬投資建設年產7000噸高阻隔PVDC 熱收縮膜項目。 點評： POF熱收縮膜產能提前投放 公司原計劃募投項目於 2013年底投產，超募項目於2014 年8 月底投產，根據我們對項目建設進度的跟蹤，超募項目的投產時間有所提前。募投項目和超募項目將分別爲公司貢獻9000 噸POF熱收縮膜產能，由於這些新生產線的建造工藝比之前的生產線要高，可根據需要生產POF普通型熱收縮膜、POF交聯型熱收縮膜、POF高性能熱收縮膜等公司現有全部產品，同時有助於提升公司產品的成品率。 投資建設年產7000 噸高阻隔PVDC 熱收縮膜 公司在PVDC 熱收縮膜領域已經進行了多年的研發，公司擬投資2.11 億元建設6 條高阻隔PVDC 熱收縮膜生產線，年總產能7000噸。生產線的主要核心設備將由公司自主研製，預計建設週期2 年。目前 PVDC 熱收縮薄膜僅美國希悅爾等少數幾家公司能夠生產，產量有限，且價格一直居高不下。公司依靠在POF熱收縮膜領域的技術積累，如能成功投產PVDC熱收縮膜，將享受PVDC 市場寡頭壟斷帶來的收益。 PVDC 熱收縮膜是冷鮮肉首選包裝 PVDC 薄膜具有高的氧氣、水蒸氣阻隔率，能夠有效延長食品等的保質期。在美國、澳大利亞等國家，PVDC 熱收縮薄膜具有很高的普及率，用其包裝牛肉、豬肉已成爲主要的包裝形式。而在國內，由於人們對冷鮮肉包裝認識的缺乏，PVDC 用量很少。未來隨着人們生活水平以及認識的提高， PVDC 熱收縮膜的需求將有可能快速釋放。 維持“強烈推薦”投資評級 我們認爲公司具有規模、技術、客戶等多項優勢，擁有很強的市場競爭力，募投項目投產將使公司向全球熱收縮膜龍頭企業邁進。預計公司 13-15 年EPS 分別爲0.66 元、1.02 元和1.34 元，對應的動態 PE分 別爲26倍、17倍和13倍，維持“強烈推薦”投資評級。 風險提示 交聯POF熱收縮膜市場推廣低於預期