2012年净利润同比增长8.5%，派息率高达54.4%：
公司主要在中国生产和销售胶原蛋白肠衣，2012年，公司录得收入约16.49亿元，同比增长9.8%；毛利为9.3亿元人民币，同比增长3.1%；毛利率为58.2%，同比下降3.7个百分点。公司股东应占溢利为7.48亿元人民币，同比增长8.5%；每股基本盈利为人民币22.5分，公司全年共派发股息每股15.3港仙，派息率达54.4%。
收入主要来源于国内销售，未来出口有望较快增长：
公司现在收入95%来源于向国内香肠制造商销售胶原蛋白肠衣，5%来源于海外市场的销售。由于出口业务基数较低，加上公司将集中精力进军一些肉类食品发达程度较低的国家和地区，这部分未来有望快速增长。在清真肠衣方面，公司已经向马来西亚提供了申请，但是仍在等待马来西亚清真协会的批准，在拿到批准之前，暂不能向该地区出口清真产品。目前具体时间尚未确定。
2013年产品价格稳定，产量有望提升10-15%：
从产品价格来看，公司短期内提价的可能性较小。原材料及员工成本方面，近期原料价格有约5%的提升，预计长期会相对稳定；员工成本有一定的上涨，随着公司自动化程度的提升，未来有望分摊这部分费用，预计公司2013年毛利率水平与去年相当。产能方面，公司预期在2013年产能增加10-15%。并且，公司将在2013年预算耗资约人民币1亿元至人民币1.5亿元拨付资本开支，主要包括用于尚未支付的新增生产线款项、完善配套生产能力、产品多元化及提升生产技术之资本开支。
目标价：$4.50港元，给予中性评级：
预计公司2013-2015年EPS将分别为0.25元、0.30元和0.34元。参考公司历史和同行业估值表现，我们给予公司2013年度14.5倍PE，相当于目标价4.50港元，较昨日收盘价有12.8%的升值空间，给予中性评级。
2012年淨利潤同比增長8.5%，派息率高達54.4%：
公司主要在中國生產和銷售膠原蛋白腸衣，2012年，公司錄得收入約16.49億元，同比增長9.8%；毛利爲9.3億元人民幣，同比增長3.1%；毛利率爲58.2%，同比下降3.7個百分點。公司股東應占溢利爲7.48億元人民幣，同比增長8.5%；每股基本盈利爲人民幣22.5分，公司全年共派發股息每股15.3港仙，派息率達54.4%。
收入主要來源於國內銷售，未來出口有望較快增長：
公司現在收入95%來源於向國內香腸製造商銷售膠原蛋白腸衣，5%來源於海外市場的銷售。由於出口業務基數較低，加上公司將集中精力進軍一些肉類食品發達程度較低的國家和地區，這部分未來有望快速增長。在清真腸衣方面，公司已經向馬來西亞提供了申請，但是仍在等待馬來西亞清真協會的批准，在拿到批准之前，暫不能向該地區出口清真產品。目前具體時間尚未確定。
2013年產品價格穩定，產量有望提升10-15%：
從產品價格來看，公司短期內提價的可能性較小。原材料及員工成本方面，近期原料價格有約5%的提升，預計長期會相對穩定；員工成本有一定的上漲，隨着公司自動化程度的提升，未來有望分攤這部分費用，預計公司2013年毛利率水平與去年相當。產能方面，公司預期在2013年產能增加10-15%。並且，公司將在2013年預算耗資約人民幣1億元至人民幣1.5億元撥付資本開支，主要包括用於尚未支付的新增生產線款項、完善配套生產能力、產品多元化及提升生產技術之資本開支。
目標價：$4.50港元，給予中性評級：
預計公司2013-2015年EPS將分別爲0.25元、0.30元和0.34元。參考公司歷史和同行業估值表現，我們給予公司2013年度14.5倍PE，相當於目標價4.50港元，較昨日收盤價有12.8%的升值空間，給予中性評級。
