投資要點 跨行業智能化系統解決方案提供商。公司立足深圳，爲城市軌道行業、建築行業、鐵路以及水利行業提供智能化系統解決方案，優勢產品集中在智能建築系統集成和城市軌道安防系統及其乘客資訊系統。公司是全國智能建築行業十大品牌企業。2012年公司實現營收3.14億元，歸屬母公司淨利潤3784萬元，分別同比增長46.8%和46%。建築智能化和城市軌道交通業務是公司兩大核心業務，2012年營收佔比分別達77.72%和19.59%。 智能建築和城市軌道交通建設提速，利好公司發展前景。住建部在年初首批90個試點智慧城市的基礎之上，於近日準備啓動第二批試點城市，給智能建築行業帶來巨大空間，預計2015年市場規模達7316億元。隨着軌交審批權下放，軌交建設將迎來一波建設熱潮，保守預計2013-2015年軌交新增投資規模達4300到5080億元，其中乘客資訊系統和安防系統新增投資總額達70億到80億。作爲公司優勢產品所在行業，同時還擁有智能建築品牌和資質優勢，將同時受益於這兩行業市場規模的提升。 下半年鐵路信息化業務有望獲取新訂單。鐵路基建自去年下半年開始回暖，考慮到鐵路數字信息業務的滯後性，公司下半年有望獲得新訂單。更長遠看，公司正在實施的區域擴張和產業鏈拓展戰略有利於提高長期成長能力，其中區域擴張已初顯成效。 投資策略：基於公司現有訂單和鐵路基建投資回暖，我們看好公司在2013年的業績表現。我們預計公司13、14、15年EPS分別爲0.23、0.28和0.35元，對應於最新股價公司的PE分別是37.52、30.82和24.66倍，首次覆蓋予以“增持”評級。 風險提示：項目招標、應收賬款、鐵路項目建設和毛利率下降風險