事件 成都路橋修正業績預告:歸屬於上市公司股東的淨利潤從原來1-6月11,835.86萬元至14,372.12萬元,增長幅度爲40%至70%,調整爲16,062.96萬元至18,599.21萬元,比上年同期增長90% 至120%。 評論 收入、利潤超預期,保持快速增長:1、公司快速增長驗證了我們此前報告邏輯,但增長幅度超出了我們和市場預期;2、公司保持較快增速一方面源於去年新簽訂單增速較快(58.86億元,+115%),另一方面源於今年在成都舉辦財富論壇等重要會議,部分重要項目在上半年都處於趕工狀態,進度較快。 公司業績有望繼續保持較快增長:1、大量在手訂單保障了公司未來業績快速增長,2、公司部分項目採用BT或EPC延期支付模式,因此在工程結束後仍會爲公司帶來大量投資收益,此前結束的項目都會在下半年繼續爲公司業績做出貢獻。 市場廣闊,爲公司提供發展空間:1、四川省正在建設中西部交通樞紐,成都市北城改造、天府新區建設等工程也在加快推進;2、新型城鎮化建設推進,目前四川省城鎮化率水平較低,未來提升空間較大;3、近期,地震、大水對四川省基礎設施造成一定程度破壞,未來的恢復重建亟需成都路橋這樣的路橋公司。 增發資金有助加快公司整體週轉:公司公開增發方案已經獲得證監會發審委通過,後續如能順利發行,補充資金有助於加快公司整體週轉速度,推動公司更快的增長。 投資建議 上調盈利預測,預計公司2013-2014年EPS分別爲1.17、1.56、1.93元,分別對應9、6、5倍估值水平,維持“增持”評級。 風險提示 政府回款放緩 新簽訂單數量低於預期