本報告導讀: 控股子公司武昌電控是國內箱變領導企業,受益13 年軌交“四電”景氣復甦,預計13 年箱變收入增120%並超過市場預期的80%中樞,後續公告大單形成催化。 投資要點: 控股子公司武昌電控受益軌道交通“四電”招標,預計13 年箱變產品收入增長約120%,超過市場預期的80%中樞。受此影響,預計上市公司13 年收入增長53.5%,淨利潤增長47%。 軌道交通“四電”招標2013 年景氣回升,“信號箱變”產品預計可超10 億元,同比增加50%。 12 年前三季度客專招標停滯,12 年11 月重啓後受益鐵路投資恢復,至13 年2 月的分包金額即達5 億元,全年預計達10 億元的規模,增長超過50%。龍頭公司客專份額高,訂單增速將領先行業平均,預計武昌電控實現翻番向上的增長。 武昌電控在國內軌道交通的箱式變電站領域可比特銳德(300001),同爲內資品牌領導者,中能電氣持有其51%的股權。我們認爲市場在關注13 年鐵路“四電”招標景氣的同時,對武昌電控的受益程度認識不足。 突破地鐵市場,率先打入箱變的高端應用,14 年後將繼續分享地鐵建設步伐加快。 4 月8 日公告武昌電控中標武漢地鐵4 號線0.4kV 開關櫃,率先打破外資壟斷。截止5 月31 日共公告新增鐵路(含地鐵)大單9700 萬元,我們預計全年軌交訂單突破2.3 億元,同比增長140%。 投資評級與盈利預測:考慮子公司軌交市場收益,預計13、14 年EPS0.40 元、0.48 元,首次覆蓋並給予“謹慎增持”評級和10.5 元目標價。催化劑爲後續軌交中標大單並公告。
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中能电气(300062):武昌电控将充分受益轨交“四电”招标
譯文內容由第三人軟體翻譯。
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