公司優勢

1) 物業座落策略性位置,以各類客戶為對象(2) 澳門半島最大型消閒及娛樂綜合設施;(3) 豐富的客戶知識及良好的關係;(4) 法老王宮殿娛樂場的回報領先同儕,貴賓分部及中場分部的每張賭枱每日的淨贏額均位居前列;(5) 經驗豐富的資深管理團隊。

行業概覽

澳門為中國的特別行政區,位於廣東省南部海岸線的珠江三角洲,廣東省為中國最富庶及城市化的省份之一。香港為亞洲旅遊業樞紐,澳門往來香港之高速渡輪船程約為一小時。澳門亦是中國唯一提供合法娛樂場博彩的地區。澳門吸引廣東省的旅客,該省於二零一一年的人口約為105,000,000人,並吸引到來自中國其他地區、台灣、日本、南韓、泰國、馬來西亞、新加坡、印尼、印度及菲律賓各地的旅客,這些地方都在距離澳門約五小時的飛機航程之內,連同香港於二零一二年的總人口達到約32億人。於二零零九年,根據「大珠江三角洲城鎮群協調發展規劃研究」(二零零九年十月),澳門獲中國指定發展為「全球最吸引旅遊及休閒中心」。

按博彩收益總額計算,澳門為全球最大及增長最快的博彩市場。澳門亦為目前大中華區唯一提供合法娛樂場博彩的地方。於二零一二年,澳門市場的博彩收益總額為2,953億港元(較二零一一年增加13.5%),亦為拉斯維加斯金光大道於二零一二年的博彩收益總額之約四倍。由二零零七年至二零一二年的博彩收益總額以複合年增長率 29.7%增加,亦為二零零七年的806億港元的三倍以上。澳門亦提供各類非博彩業的設施,包括零售、酒店、會議及娛樂設施,同時獲澳門政府各項基建項目的支持。

估值

按招股價HK$2.30至2.98,澳門勵駿創建2012年市盈率30.7至39.7倍,市賬率1.9至2.2倍。由於最近本港股票市場波動,再加上走資情況嚴重,預期上市後股價的短期波幅會較大,但行業整體仍然理想。投資者要留意公司並未持有賭牌,而且面對信貸風險會比其他持有賭牌的營運商為高,因此我們予以小注認購。

風險因素

1) 公司根據服務協議提供博彩服務,且公司所有來自博彩服務的收入均依賴澳博;(2) 倘澳門政府在若干情況下行使其贖回權或終止澳博批給,或倘澳博無法於二零二零年延續其批給且公司無法與任何其他承批公司或轉批給公司訂立服務協議項下的類似安排,公司將停止自博彩服務產生任何收益;(3) 公司的收益主要來自博彩,其本身涉及非公司所能控制的機會成份。因此,公司的收益可能會波動;(4) 該等娛樂場乃根據澳博批給營運,而若干營運風險非公司所能控制;(5) 公司間接面對因在澳門置地廣場的博彩區內經營的博彩中介人向貴賓客戶提供信貸而產生的信貸風險;(6) 公司間接面對關於公司就澳門置地廣場內的角子機向澳博作出擔保的信貸風險.;(7) 公司面對來自澳門及亞洲其他地區的激烈競爭;(8) 公司的營運歷史有限。