動態事項 公司發佈 2013 年半年度報告。上半年,公司實現營業收入 3.27億元,同比增長 0.83%,歸屬於上市公司股東的淨利潤 957.89 萬元,同比增長 0.18%。每股收益 0.03元。 主要觀點 業績與上年同期持平 上半年,公司實現營業收入 3.27億元,同比增長 0.83%;淨利潤957.89萬元,同比增長 0.18%;收入和淨利潤都較上年持平。售水量和污水處理量都有小幅增長,管道安裝業務有所下降,由此公司收入和利潤與上年持平。 上半年,公司實現售水量 11721萬噸,同比增長 2.34%;實現污水處理量 2692萬噸,同比增長 10.53%。業務量穩中有升,上半年實現收入 2.38億元, 同比增長 2.57%; 成本 1.27億元, 同比增長 4.75%;毛利率 46.56%,較上年同期下降 1.11個百分點。 另一塊佔比較大的管道安裝業務,實現收入 6139.45萬元,同比下降 3.98%;成本 4796.86 萬元,同比增長 2.11%;毛利率 21.87%,同比下降 4.66 個百分點。另外,房屋銷售、材料配件銷售和酒店業務收入降幅都較大,不過由於收入佔比較小,對公司影響較小。 投資收益降九成,營業外收入增三成 上半年, 公司實現投資收益 67.65萬元, 較上年同期下降 91.01%,主要是由於被投資單位收益較上年同期減少, 其中天堂硅谷公司貢獻投資收益 148.80 萬元,較上年同期下降 83.54%,創投公司利潤下降較大,對公司業績貢獻大幅降低;另外,伊犁電力和大禹水利虧損加劇,和田水力虧損減少。 營業外收入 649.54 萬元,較上年同期增長 36.49%,主要是由於上半年收到的政府補助較上年同期增加的緣故。 投資建議: 未來六個月內,給予“中性”評級。 我們預測2013-2014年公司營業收入增長分別爲0.82%和1.32%,歸於母公司的淨利潤將實現年遞增-1.33%和 12.03%,相應的稀釋後每股收益爲0.06元和0.07元, 對應的動態市盈率爲121.82倍和108.73倍,公司估值較高。我們認爲,公司收入主要來自於水供給和污水處理,增長較爲穩定,給予公司“中性”評級