1.事件
大众交通公布2013 年中报,上半年营业收入同比增加9.97%至14.02亿元,扣非后的净利润同比增加59.68%至1.66亿元,归属于上市公司股东的净利润同比减少9.81%至1.97 亿元,EPS 为0.12元,基本符合我们的预期。
2.我们的分析与判断
2.3. 主营业务经营好于预期
上半年主营业务整体收入同比增长10%,毛利率微幅下滑。其中房地产、商业收入分别同比增长123%、48%,明显高于我们此前的预期。我们初步估计:地产项目中湖滨雅园、湖滨花园等项目的结算进度可能较快;汽车销售收入可能增长较快。
2.2. 向金融领域转型效果良好
上半年小额贷款利息收入7059万元,同比增加148.6%,环比2012年下半年增长65.5%,长宁小贷、徐汇小贷均表现出强劲的盈利能力。预计2013年下半年嘉定小贷开业后,该板块对公司收入、利润的贡献将进一步扩大。
2.3. 暂缓处置可供销售金融资产
报告期内公司没有处置可供销售金融资产,而2012 年上半年处置可供销售金融资产等的取得的投资收益为1.2亿元。税后利润因此同比减少约9000万元,成为净利润减少的主要原因。
3.投资建议:资产重估潜力仍在,推荐
2013年上半年主营业务经营状况好于我们的预期,同时小贷业务盈利强劲,为下半年的经营打下了良好的基础。我们仍对公司处置可供销售金融资产的进度保持谨慎,因此暂不调整盈利预测,2013-2015 年的EPS 预计为0.25/0.25/0.25 元,对应PE 为23.1/23.0/22.9倍。我们继续看好国泰君安证券IPO等积极因素对公司资产重估的潜在推动,因此维持对该股的“推荐”评级。
4.风险提示
出租车业务盈利下滑过快;国泰君安证券未能顺利上市。
1.事件
大眾交通公佈2013 年中報,上半年營業收入同比增加9.97%至14.02億元,扣非後的淨利潤同比增加59.68%至1.66億元,歸屬於上市公司股東的淨利潤同比減少9.81%至1.97 億元,EPS 為0.12元,基本符合我們的預期。
2.我們的分析與判斷
2.3. 主營業務經營好於預期
上半年主營業務整體收入同比增長10%,毛利率微幅下滑。其中房地產、商業收入分別同比增長123%、48%,明顯高於我們此前的預期。我們初步估計:地產項目中湖濱雅園、湖濱花園等項目的結算進度可能較快;汽車銷售收入可能增長較快。
2.2. 向金融領域轉型效果良好
上半年小額貸款利息收入7059萬元,同比增加148.6%,環比2012年下半年增長65.5%,長寧小貸、徐匯小貸均表現出強勁的盈利能力。預計2013年下半年嘉定小貸開業後,該板塊對公司收入、利潤的貢獻將進一步擴大。
2.3. 暫緩處置可供銷售金融資產
報告期內公司沒有處置可供銷售金融資產,而2012 年上半年處置可供銷售金融資產等的取得的投資收益為1.2億元。税後利潤因此同比減少約9000萬元,成為淨利潤減少的主要原因。
3.投資建議:資產重估潛力仍在,推薦
2013年上半年主營業務經營狀況好於我們的預期,同時小貸業務盈利強勁,為下半年的經營打下了良好的基礎。我們仍對公司處置可供銷售金融資產的進度保持謹慎,因此暫不調整盈利預測,2013-2015 年的EPS 預計為0.25/0.25/0.25 元,對應PE 為23.1/23.0/22.9倍。我們繼續看好國泰君安證券IPO等積極因素對公司資產重估的潛在推動,因此維持對該股的“推薦”評級。
4.風險提示
出租車業務盈利下滑過快;國泰君安證券未能順利上市。
