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盐田港(000088)中报点评:政策影响将逐步消除 投资收益将逐步改善

鹽田港(000088)中報點評:政策影響將逐步消除 投資收益將逐步改善

廣發證券 ·  2013/08/21 00:00  · 研報

公司2013年1-6月實現營業收入1.43億元(一10.99%);實現毛利0.84億元(- 14.7%);投資收益1.55億元(+2.4%);實現歸屬於上市公司股東淨利潤1.82億元(+1.22%)。實現EPS0.0937元/股(同期爲0.0926元/股)。

上半年主業受政策影響收入下滑,下半年預計扭轉局面

主業收入和毛利下滑主要來自慧鹽高速仍受政策影響。2012年6月1日起政府降低公路收費標準,以及自2012年國慶節開始執行重大節假日免收小型客車過路費政策,導致公司慧鹽高速營業收入同比下滑17.13%。下半年收費政策與去年同步,預計同比下降將得以扭轉。

投資收益同比提升主要得益於參股散貨碼頭增速較快

曹妃甸港口公司2013年上半年完成貨物吞吐量3558萬噸,較上年同期增長51.42%,增長主要來源於鐵礦石貨種。公司取得投資收益0.42億元,同比增長29%,是公司投資收益增長的主要來源。

需求增長疲軟以及成本提升導致集裝箱港口投資收益有所下滑。2013年1-6月公司從鹽田國際碼頭獲取投資收益同比下滑2.84%。

預計未來業績環比持續改善

(1)季度環比持續改善。公司二季度淨利潤環比一季度改善30%.主要原因是集裝箱吞吐量、中國鐵礦石進口量環比提升帶動公司參股公司收益改善,從而公司投資收益提升28%。三季度是集裝箱出口旺季、中國穩增長政策主導下散貨吞吐量穩步增長,公司三季度業績將進一步環比改善!

(2) 2014-2015年業績逐年改善。公司主要投資收益來自於鹽田集裝箱港口。隨着歐美PMI、消費者信息指數回暖,尤其是歐洲回暖幅度更大,預計2014-2015年集裝箱吞吐量仍將進一步復甦。

我們預計13-15年業績分別爲0.19元/股、0.20元/股、0.22元/股

風險提示:經濟下行風險,勞動力成本進一步提升

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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