業績環比好轉顯著:報告期公司實現營業收入7882 萬元,同比下降5.9%,公司實現歸屬於母公司淨利潤1778 萬元,摺合EPS0.13 元,同比下降19.8%,主要原因是報告期內受國內經濟形勢影響,白炭黑市場不景氣,公司白炭黑不能滿負荷生產。值得注意的是公司二季度淨利潤環比增加了653 萬元,增幅116%,預計下半年以後形勢會逐漸好轉。 國內綠色輪胎標籤法案出臺在即:2012 年2 月工信部原材料司委託橡膠工業協會制定我國綠色輪胎自律性標準和輪胎標籤非強制性分級辦法,以及綠色輪胎產品自願聲明制度,2013 年年底前將出臺相關標準及法規,並將加快推進綠色輪胎行業自律標準升級爲行業標準、國家標準,採用先自願後強制性的步驟,預計到2017 年開始實施綠色輪胎強制性分級標籤法案。其中,在非強制性分級階段中,到2015 年爭取實現50%的輪胎企業具備綠色輪胎的生產能能力,其中又有不低於50%的產能是綠色輪胎,也就是總產能的25%將會是綠色輪胎。公司目前仍在努力開拓客戶過程中,綠色輪胎用白炭黑處於客戶試用階段。 投資建議:增持-A 投資評級,6 個月目標價8 元。我們預計公司2013 年-2015 年的收入增速分別爲16.5%、30%、30%,淨利潤增速分別爲24.8%、31.4%、30.4%,增持-A 投資評級,6 個月目標價8 元,相當於2013 年28 倍的動態市盈率。 風險提示:競爭加劇、需求低於預期