業績概述:2013年上半年,公司實現營業收入1.96億元,同比下降46.78%;營業利潤415.29萬元,同比下降93.39%;歸屬母公司所有者淨利潤1079.56萬元,同比下降80.74%;基本每股收益0.01元。 可結算資源減少,成本費用攀升。報告期內,鳳凰和鳴、鳳凰和熙A區、鳳凰山莊、鳳凰和美四大項目結算收入合計1.93億元,同比減少46.8%,其中鳳凰山莊項目結算1.19億元,佔總結算收入的62%。由於鳳凰山莊項目毛利率較低(爲22.75%),使得報告期內公司地產結算業務毛利率同比下降10.81個百分點至31.71%。此外,由於報告期內多個樓盤處於預售狀態,公司加大推銷力度,加上外地項目增多,期內公司銷售費用及管理費用大幅攀升,期內公司期間費用率25.68%,同比增加11.51個百分點。可結算資源同比減少,及成本費用攀升,是今年上半年公司業績不佳的原因所在。 業績有望逐步轉好。截至本報告發布日,公司在建及擬建項目佔地面積約25.01萬平方米,規劃建築面積約116.1萬平方米。從項目儲備區域看,公司項目全部集中於江蘇,分佈在南京、蘇州、南通和鹽城。從項目開、竣工時間來看,鳳凰和睿項目、鳳凰山莊項目、鳳凰和熙苑B區住宅項目、蘇州鳳凰國際書城項目、南通書城項目均可在今年年底竣工交付,粗略估計這些項目可結算貨量在66億元至70億元區間,因此預計從下半年開始公司可結算資源將逐步增多,由此公司業績也將逐步好轉。 公司文化地產長期發展值得看好。隨着經濟發展及人民生活水平的提高,人們對住房的需求已經從簡單的實用型向舒適型轉變,居住要求不僅僅是居住質量的提高,更是滿足了精神的需求,同時,國家提出“加快發展文化產業、推動文化產業成爲國民經濟支柱性產業”,在消費需求的轉變及政策推動的背景下,文化地產是房地產未來發展的下一個方向。而公司當前主要致力於文化地產開發,即以文化經營與文化消費爲中心,同時推進周邊商、住項目開發。其文化地產項目開發具備的優勢在於,可以背靠兄弟鳳凰出版傳媒品牌優勢以提升自身文化品牌價,公司傳媒文化概念突出。再通過文化品牌,以文化概念打造文化地產項目,從而提升物業價值。綜合考慮文化地產業前景及公司自身優勢,我們看好公司文化地產業務長期發展。 參與金融股權投資。自2012年公司對南京證券再次增持後,公司對南京證券最新持股比例爲10.54%,報告期內,公司收到南京重感情分紅款0.1億元。參股南京證券,可以看成公司在金融投資領域邁出的重要一步,預計未來公司還將選擇質地優良金融股權進行投資。 盈利預測及投資評級:預計公司2013-2014年的每股收益分別爲0.35元、0.56元,按最新收盤價格測算,對應動態市盈率分別爲16倍、10倍。給予“增持”的投資評級。 風險提示:業績不達預期;房地產市場調控風險