中报业绩超预期,核心广告销售率提升:
公司上半年受广告主需求回暖影响,公司上半年录得收入人民币8.6亿元,同比增长23%。分业务来看,广告承包代理收入同比增长24%,占收入比重为96.5%,成为总收入上升的主要动力,公司核心广告时段销售率达到了 70%,相对于上个财年的 60.3%有了较大的提升;品牌整合业务同比下降 38%,与我们之前所预期的情况有些出入,但是我们仍然维持该项业务在广告主需求回升的条件下,实现全年增长的预期;创意制作业务同比增长 96%,反映出公司所经营的新媒体平台正在快速增长,预计未来将成为公司主要增长动力;另外今年上半年有录得1300万租金收入,但占收入比重不大。上半年毛利率为35%,实现归属股东净利润为人民币1.7亿元,同比增长115%。
厚积薄发,打造具备内容针对性的新媒体平台:
公司积极优化此前收购互联网平台的内容。比如以前公司以非常低的成本获得了上百家城市电视台的内容资源,这些资源主要以关注民生为主。公司把这些资源以视频的方式投放到公司所拥有的视频网站“播视网”上,让“播视网”的内容更加贴近人民生活,提升了用户粘度。我们相信类似的做法能让公司在竞争激烈的互联网平台市场中,发挥其平台在内容上拥有针对性和深度的优势,有助于公司扩大这些平台的市场份额。我们预计 2014 年公司所互联网平台能够实现盈亏平衡。
目标价8.31港元,维持买入评级:
中视金桥目前价格对应2013年预测EPS为8.46倍PE,历史平均PE水平为7.71倍。我们认为公司2013年业绩增长已经较为确定。根据公司在新媒体平台业务的增长,给予公司9.7倍PE,目标价8.31港元,较现价有15%的上升空间。
中報業績超預期,核心廣告銷售率提升:
公司上半年受廣告主需求回暖影響,公司上半年錄得收入人民幣8.6億元,同比增長23%。分業務來看,廣告承包代理收入同比增長24%,佔收入比重為96.5%,成為總收入上升的主要動力,公司核心廣告時段銷售率達到了 70%,相對於上個財年的 60.3%有了較大的提升;品牌整合業務同比下降 38%,與我們之前所預期的情況有些出入,但是我們仍然維持該項業務在廣告主需求回升的條件下,實現全年增長的預期;創意製作業務同比增長 96%,反映出公司所經營的新媒體平臺正在快速增長,預計未來將成為公司主要增長動力;另外今年上半年有錄得1300萬租金收入,但佔收入比重不大。上半年毛利率為35%,實現歸屬股東淨利潤為人民幣1.7億元,同比增長115%。
厚積薄發,打造具備內容針對性的新媒體平臺:
公司積極優化此前收購互聯網平臺的內容。比如以前公司以非常低的成本獲得了上百家城市電視臺的內容資源,這些資源主要以關注民生為主。公司把這些資源以視頻的方式投放到公司所擁有的視頻網站“播視網”上,讓“播視網”的內容更加貼近人民生活,提升了用户粘度。我們相信類似的做法能讓公司在競爭激烈的互聯網平臺市場中,發揮其平臺在內容上擁有針對性和深度的優勢,有助於公司擴大這些平臺的市場份額。我們預計 2014 年公司所互聯網平臺能夠實現盈虧平衡。
目標價8.31港元,維持買入評級:
中視金橋目前價格對應2013年預測EPS為8.46倍PE,歷史平均PE水平為7.71倍。我們認為公司2013年業績增長已經較為確定。根據公司在新媒體平臺業務的增長,給予公司9.7倍PE,目標價8.31港元,較現價有15%的上升空間。
