IPO申购建议:
原生态牧业位于我国东北,致力于生产优质原料奶。公司目前拥有四个牧场,分别位于黑龙江和吉林,共饲养37000头奶牛,日产460吨原料奶,2012年单产为8.9吨,高于行业平均水平。2013年上半年公司共销售85079吨原奶,每吨售价4100元主要向中国三大乳品制造商蒙牛集团、伊利集团和光明乳业集团提供原奶产品,目前三家客户占比为66.1%。公司目前苜蓿草的供应主要从国外进口,大约50%到80%的比例从美国进口。我们认为,从在香港市场上市的公司来看,公司提供的原奶质量较高,奶牛年单产量也大幅高于平均水平,介于辉山乳业与现代牧业之间,奶价也相对行业平均水平较高。公司目前只有4个牧场,规模相对较小,此次筹集资金将用于未来5个牧场的建设。
截止到2013年6月,公司毛利率为39%,毛利率为25.2%,盈利能力较高。预计2013年估值约为45倍,2014年为20多倍,高于行业平均水平,按招股中位数计算市值约为110亿元,估值水平相对较高,建议谨慎参与申购。
IPO申購建議:
原生態牧業位於我國東北,致力於生產優質原料奶。公司目前擁有四個牧場,分別位於黑龍江和吉林,共飼養37000頭奶牛,日產460噸原料奶,2012年單產為8.9噸,高於行業平均水平。2013年上半年公司共銷售85079噸原奶,每噸售價4100元主要向中國三大乳品製造商蒙牛集團、伊利集團和光明乳業集團提供原奶產品,目前三家客户佔比為66.1%。公司目前苜蓿草的供應主要從國外進口,大約50%到80%的比例從美國進口。我們認為,從在香港市場上市的公司來看,公司提供的原奶質量較高,奶牛年單產量也大幅高於平均水平,介於輝山乳業與現代牧業之間,奶價也相對行業平均水平較高。公司目前只有4個牧場,規模相對較小,此次籌集資金將用於未來5個牧場的建設。
截止到2013年6月,公司毛利率為39%,毛利率為25.2%,盈利能力較高。預計2013年估值約為45倍,2014年為20多倍,高於行業平均水平,按招股中位數計算市值約為110億元,估值水平相對較高,建議謹慎參與申購。
