公司簡介 公司是全國最大的專業生產家電彩鋼板的企業,主要生產VCM覆膜彩色鋼板,PCM 塗漆彩色鋼板,書寫板等產品,廣泛應用於家用電器,建築材料和日用品等諸多領域。形成了 PET -PVC 彩色薄膜複合鋼板及 PCM彩色塗漆鋼板年產量達到 500 萬平方米,有一系列穩定的國內外客戶三星、西門子、LG、夏普、松下、三洋、海信、老闆電器、美的、榮事達。公司成爲國內家電用複合材料行業最具研發實力和規模生產能力的專業服務商之一, 在市場規模上處於國內專業生產廠商的前列。 三季報業績回顧 公司2013 前3 季度年實現銷售收入 7.9億元,同比下滑-9.57 %,歸屬母公司淨利潤 2986 萬元,同比下滑-33.43%。 投資要點:新產品推出,業績拐點將現。 業內領先的“印刷PCM”生產線將提升公司傳統業務競爭力:近期公司對現有生產線做升級改良,生產線在同時兼容PCM 和VCM的基礎上能生產“印刷 PCM”。印刷 PCM能實現目前只有VCM才能生產的花色圖案並能實現小規模定製。目前 VCM上使用的貼膜的成本居高不下(膜成本約等於基材成本),印刷 PCM將實現VCM的圖案效果並能省去膜的成本。公司印刷 PCM 爲業內首家,並持有專利(專利號 CN 201531738 U),新產品印刷 PCM高利潤率可期。同時,印刷 PCM較VCM低的價格或將吸引更多訂單。 PCM/VCM 增長靠跨行業應用:公司目前 PCM,VCM95%用於家電,但是公司研發的裝修裝飾 PCM,VCM 將進軍建材市場作爲外牆和內牆瓷磚的替代品。相比傳統建材成本更低,圖案也更豐富。公司也在研發用 PCM/VCM 作爲牆面的整體廚衛。 新產品SUSLIKE將增豐富公司產品線並大幅提升公司利潤水平。公司另一創新產品爲仿不鏽鋼的 SUSLIKE。SUSLIKE與不鏽鋼產品外觀能做到一致,且相比不鏽鋼產品,SUSLIKE 顏色能多樣化。不鏽鋼容易有指紋,SUSLIKE 不會留指紋。使用壽命上SUSLIKE壽命也能到10年以上。從成本角度來看:SUSLIKE採用定製鍍鋅板加工,目前成本約 6000/噸,對比不鏽鋼成本 10000/噸有很大的優勢。從定價角度看:不鏽鋼產品80-110/ 平方米。 SUSLIKE 將參考不鏽鋼定價,便宜一定比例。新產品毛利率將顯著高於現有產品。SUSLIKE 已經通過西門子、三星認證,訂單可期。 盈利預測與估值:預計公司 2013 -2015年EPS 分別爲 0. 1 元、0. 15元和 0. 23元。我們認爲公司新產品有較強的競爭力業績增長可期,但訂單要在明年才能釋放。因此給予“推薦”的投資評級。