投資要點 　　事件：公司與永葆環保簽署股權收購框架協議，擬以3.85 億元收購永葆環保70%股權，業績承諾爲2017、2018 年淨利潤不低於4500 萬元、5500 萬元，平均淨利潤不低於5000 萬元。 　　我們的評論： 　　外延併購再下一城，環境綜合平台進一步完善：公司擬收購的永葆環保是專業從事危廢處置的公司，擁有從收集、運輸、預處理到處置和資源化利用的全流程產業鏈，並參與了國家863 科技重大項目“大宗工業固廢處理與資源化技術及示範”建設，擁有的全自動廢切削液無害化處置技術在行業中處於領先地位。若收購順利完成，將能增強公司危廢業務實力，進一步完善公司煙氣+水+固廢的環境綜合服務平台佈局。此外永葆環保還承諾2017、2018 年淨利潤分別不低於4500 萬元和5500 萬元，將爲公司創造新的利潤增長點。 　　動作不斷，未來發展值得期待：公司上半年來動作不斷，3 月份與勤智資本簽訂了產業投資基金框架協議（總規模不超過20 億元），近期又與河南水利一局和河南水利投資集團簽署了戰略合作協議，從資金、技術、資源等層面進一步增強公司綜合競爭力。公司自2015 年以來已陸續幾個PPP 項目，拿單能力凸出，近期又與葉縣政府簽署了環境綜合治理項目框架協議（投資額約5 億元），加上大股東豐利資本豐富的產業資源，未來發展值得期待。 　　新股東增持、激勵彰顯信心：公司於2016 年6 月更換大股東爲豐利財富，新股東到位後先是推出股權激勵，向公司的董事、高級管理人員、中層管理人員、核心業務人員、子公司主要管理人員等共計189 人授予1300 萬份股票期權，行權價格7.53 元/股；而後又於4 月份公佈增持計劃，公司實際控制人、董事長毛鳳麗女士及公司其他董事、監事和高級管理人員擬在12 個月內增持不低於1 億、不高於10 億的公司股票（增持價格上限15元/股），彰顯管理團隊對公司未來發展的信心。 　　投資建議：公司新股東豐利資本產業資源豐富，有望爲科融帶來活力和多元化的融資渠道。公司已形成環境治理平台，未來的PPP 訂單則將帶來業績的高彈性。我們預計 2017-2018 年 EPS 爲 0.40、0.75，對應 PE 爲20X、11X。 　　風險提示：訂單不及預期、項目建設進度不及預期