研究员简评:

目前的宏观环境是休闲类餐饮行业最好的发展时机,一方面高端餐饮受到打击,休闲餐饮成为外出就餐最佳选择;另一方面休闲餐饮作为吸引客流量的重要品种受到购物中心的邀请增加,谈判能力增强。从品牌来看,“翠华”茶餐厅在香港和内地均具有较好的口碑。从产品来看,公司利用中央厨房准备食材,将食品操作步骤拆分及分配的恰到好处,实现了规模效应与产品质量的平衡。从成长性来看,公司未来在香港保持稳定开店步伐,在大陆华东及华南地区将快速开店,成长性可观。预测公司2014及2015财年EPS将分别为0.13港元及0.18港元。

会议内容:

1. 公司本财年年开店时间点

上半年新增店面3家,目前合计新开6家,年初计划全年开店12家,预计4季度还有6家店要开。截至到2013财年公司大陆店面7家,2014财年新增8家,截至财年末共计15家,2015财年将新增11家,共计26家。在香港方面,2013财年新增5家店面,2014财年新增4家,以后每年将新增4家店面。

2. 公司未来开店计划

公司未来开店将主要集中于三个大区域,分别为香港、华东及华南地区,将实现三大地区各60家店面的规模。大陆的华中地区较为分散,如果有业主邀请公司会前往,如果没有邀请尽量不主动涉足。在店面集中的地区,公司会在该地区的中间设立一个点做中央厨房,目前华东地区的中央厨房地点已经确定,香港地区的新中央厨房也已经确定,足够满足公司未来的开店数量。

3. 公司菜品以后还会增加么

公司目前有170多种菜品,以后继续增加的可能性不大。公司目前有四个部门负责上述170种产品,分别为面包部、水吧部、面档及厨房部,一个部门负责四十余种产品,已经接近饱和。

4. 公司过去几年的同店增长情况

一般健康的同店增长是不考虑价格提升的因素,单纯考虑客流量的增长带动的同店提升。从公司的历史数据来看,开店初期店面每年大概在量的方面有3%-4%的增长,三年后逐渐下滑,经营时间越久,同店的增速越慢。按照10年的时间区间计算,公司店面客流量方面的同店增长大概为1%-2%,价格增长大概为5%,毛利率基本稳定。

5. 公司的旗舰店计划

在大陆地区,公司近几年将主要以设立旗舰店为主,先占领重要商区的核心地点,再逐渐提高渗透率。在运营方面,争取将旗舰店打造成区域的管理中心,负责附近所有社区店的管理。从盈利能力看,一般国内的旗舰店平均店面净利率为14-15%,扣除费用之后大概为12%,和香港的水平比较接近。

6. 管理层认为目前管理方面的关键要素是什么

首先,最关键的是中层干部,目前还在培养当中,需要时间鉴定。其次,公司非常重视采购,该部分影响毛利率,中央厨房在这个过程中发挥了重要作用。第三,公司暂时不担心租金问题,这方面公司在国内的优势比在香港要大。第四,运营方面也较为关键,公司在选址和定价方面经验丰富,这一点也不担心。

7. 快翠送的发展

快翠送的运营主要模式是依托实体店,采用电单车配送,覆盖范围在2KM之内,消费金额在100-150HKD以上即可免去外送费用。目前规模较小,仅有10家在运营,暂时主要为了弥补老店的慢增长。从长期来看,公司认为快翠送的发展空间极大,店面在全港覆盖之后,公司会采取集中下单、网络布局的方式运营。

8. 开店的资本开支情况

在店面开支方面,大陆地区店面面积大概为700平米-1200平米之间,开支为900-1200万港币之间;香港地区每家店开支大概为700-900万港币。