一、IPO申购建议:
德鲁里的数据显示,按2012年吞吐量计算,公司是全球最大的大宗干散货公众码头运营商;同时公司经营的秦皇岛港是全球最大的煤炭港,占2012年中国沿海港口煤炭下水总量约31.9%。公司运营的秦皇岛港及黄骅港码头以及通过联营公司运营的曹妃甸港码头,均位于环渤海地区。其中,秦皇岛港具有逾百年经营历史;曹妃甸港及黄骅港正处于快速发展阶段,扩大了公司的腹地覆盖范围,有望成为公司未来业务增长的主要动力。公司及联营公司现运营共62个泊位,于截至2010年、2011年与2012年12月31日止年度及截至2013年6月30日止六个月,总吞吐量分别达到309.94百万吨、349.56百万吨、336.07百万吨和182.56百万吨。
公司为客户提供一体化的综合码头服务,与主要客户保持着长期的业务合作关系,其中包括神华集团、中煤集团、同煤集团、伊泰集团、国电集团、浙能富兴及大唐集团等。于营业纪录期间,公司业务取得了高速增长。展望未来,公司计划继续巩固其作为全球最大大宗干散货公众码头运营商的地位。截至2010年、2011年及2012年12月31日止年度与截至2013年6月30日止六个月,公司分别实现总收入人民币51.1亿元、57.3亿元、62.5亿元及33.9亿元,同期属于母公司股东的利润分别为人民币11.0亿元、10.6亿元、14.0亿元及12.0亿元。
据招股文件所述,以2013年上半年的利润两倍计,招股价5.25-6.70港元相当于预测市盈率7.4倍至9.4倍,公司每股未经审计备考经调整合并有形资产净值为3.07、3.28港元,对应的PB为1.7和2倍,公司PB估值较行业平均偏高,我们建议谨慎申购。
一、IPO申購建議:
德魯裏的數據顯示,按2012年吞吐量計算,公司是全球最大的大宗幹散貨公衆碼頭運營商;同時公司經營的秦皇島港是全球最大的煤炭港,佔2012年中國沿海港口煤炭下水總量約31.9%。公司運營的秦皇島港及黃驊港碼頭以及通過聯營公司運營的曹妃甸港碼頭,均位於環渤海地區。其中,秦皇島港具有逾百年經營歷史;曹妃甸港及黃驊港正處於快速發展階段,擴大了公司的腹地覆蓋範圍,有望成爲公司未來業務增長的主要動力。公司及聯營公司現運營共62個泊位,於截至2010年、2011年與2012年12月31日止年度及截至2013年6月30日止六個月,總吞吐量分別達到309.94百萬噸、349.56百萬噸、336.07百萬噸和182.56百萬噸。
公司爲客戶提供一體化的綜合碼頭服務,與主要客戶保持着長期的業務合作關係,其中包括神華集團、中煤集團、同煤集團、伊泰集團、國電集團、浙能富興及大唐集團等。於營業紀錄期間,公司業務取得了高速增長。展望未來,公司計劃繼續鞏固其作爲全球最大大宗幹散貨公衆碼頭運營商的地位。截至2010年、2011年及2012年12月31日止年度與截至2013年6月30日止六個月,公司分別實現總收入人民幣51.1億元、57.3億元、62.5億元及33.9億元,同期屬於母公司股東的利潤分別爲人民幣11.0億元、10.6億元、14.0億元及12.0億元。
據招股文件所述,以2013年上半年的利潤兩倍計,招股價5.25-6.70港元相當於預測市盈率7.4倍至9.4倍,公司每股未經審計備考經調整合並有形資產淨值爲3.07、3.28港元,對應的PB爲1.7和2倍,公司PB估值較行業平均偏高,我們建議謹慎申購。
