投资要点:
频道运营业务客户结构可能会进行调整,需要时间恢复:
由于中国今年开始严厉限制“三公”消费,因此对旅游业及白酒业带来了非常显著的影响。从部分国内旅游类及白酒类上市公司中期报告来看,收入及净利润都出现了严重的下滑。从公司2013年中期公布的数据来看,旅游类客户占公司上半年收入比重为58%,消费品类客户占公司上半年收入比重为22%。因此我们预计随着旅游类及白酒类客户减少其广告开支,将会对公司今年栏目广告时段运营业务及全年业绩造成一定影响,而且寻找新的替代客户需要一定时间来谈判及签订合约。但是凭借公司的知名度及市场地位,相信公司能在2014年下半年重新步入上升空间。
央视招标结束,公司代理业务市场份额进一步提升:
公司在2014年央视招标中代理客户签约预售总额同比增长近20%,刷新了集团历年招标记录,市场份额进一步扩大。公司所代理客户数量出现大幅增长,另外在原有的保险、金融、酒类、保健品类客户的基础上,新增了包括腾讯、苏宁云商、乐途旅游、中石化等互联网、家电、电子商务、石油行业的客户,使得公司在该业务领域的客户结构进一步得到优化。相信未来广告代理业务会保持良好的增长态势。
调低目标价至7.34港元,评级推荐:
中视金桥目前价格对应2013年预测EPS为7.82倍PE,历史平均PE水平为7.71倍。我们调低了公司2013年全年的净利润预测,并且预计业务调整需要一段时间,同时在2014年下半年会有较好的增长,所以目前给予公司对应2014年7.7倍PE,目标价7.34港元,较现价有17%的上升空间
投資要點:
頻道運營業務客户結構可能會進行調整,需要時間恢復:
由於中國今年開始嚴厲限制“三公”消費,因此對旅遊業及白酒業帶來了非常顯著的影響。從部分國內旅遊類及白酒類上市公司中期報告來看,收入及淨利潤都出現了嚴重的下滑。從公司2013年中期公佈的數據來看,旅遊類客户佔公司上半年收入比重為58%,消費品類客户佔公司上半年收入比重為22%。因此我們預計隨着旅遊類及白酒類客户減少其廣告開支,將會對公司今年欄目廣告時段運營業務及全年業績造成一定影響,而且尋找新的替代客户需要一定時間來談判及簽訂合約。但是憑藉公司的知名度及市場地位,相信公司能在2014年下半年重新步入上升空間。
央視招標結束,公司代理業務市場份額進一步提升:
公司在2014年央視招標中代理客户簽約預售總額同比增長近20%,刷新了集團歷年招標記錄,市場份額進一步擴大。公司所代理客户數量出現大幅增長,另外在原有的保險、金融、酒類、保健品類客户的基礎上,新增了包括騰訊、蘇寧雲商、樂途旅遊、中石化等互聯網、家電、電子商務、石油行業的客户,使得公司在該業務領域的客户結構進一步得到優化。相信未來廣告代理業務會保持良好的增長態勢。
調低目標價至7.34港元,評級推薦:
中視金橋目前價格對應2013年預測EPS為7.82倍PE,歷史平均PE水平為7.71倍。我們調低了公司2013年全年的淨利潤預測,並且預計業務調整需要一段時間,同時在2014年下半年會有較好的增長,所以目前給予公司對應2014年7.7倍PE,目標價7.34港元,較現價有17%的上升空間
