投資要點: 公司專注於住宅裝飾行業 公司主要從事汽車發動機進排氣門的研發、生產與銷售,是中國汽車發動機氣門生產的龍頭企業之一,市場佔有率位於行業第三位,擁有年產2700萬支氣門的生產能力,是“中國機械500強——汽車零部件50強”企業。 短期受下游行業增速放緩的影響 長期看市場空間仍然廣闊 2010年-2013年1-6月,公司主營業務分別實現營業收入2.72億元、3.15億元、3.04億元和1.49億元,主營業務突出,分別佔到了全部收入的99.76%、99.45%、99.53%和99.66%。三年一期公司綜合毛利率分別爲37.53%、37.85%、37.26%和35.55%,始終處於較高的水平。在國內汽車市場增幅快速回落,行業調整的情況下,公司仍保持了業績的穩定。未來,公司主要市場開拓集中於國內主機廠配套和國外售後市場,仍有較大增長空間。 公司在行業內競爭優勢明顯 公司的競爭優勢有:1)技術優勢;2)人才及管理優勢;3)市場優勢。 上市6個月內的估值區間爲10.98-13.17元 我們認爲給予公司13年每股收益26倍市盈率這一估值水平較爲合理,以該市盈率爲中樞且正負區間爲20%的公司合理估值區間爲10.98-13.17元,相對於2012年的靜態市盈率(發行後攤薄)爲25.60-30.71倍。 建議詢價區間爲8.79-10.55元 由於新股發行價格由項目資金需求量、新股發行費用和新發股數確定。假定公司發行2300萬股新股,則公司總股本爲9200萬股,公司本次募集資金額爲2.22億元,據此推算髮行價格爲9.67元,據此推算折扣率爲19.93%,假設以9.67元作爲詢價中樞的話,考慮20%的詢價區間,我們建議設定詢價區間爲8.79-10.55元。