摘要：
“十二五”期间，我国天然气表观消费量年均增速12.4%，国内产量年均增速7.2%，天然气自给量大幅低于总需求量。预计“十三五”期间，我国天然气产量的年均增速为8.9%，天然气表观消费量增速可观。公司天然气销售业务主要针对上海，上海是我国经济发展的一线地区，天然气需求持续超过全国平均水平。近年来，公司天然气销售收入大幅增长，重要原因是所在区域。2016 年度收入占到公司总收入的37%，收入占比有望进一步提升。
近年来，我国船舶制造业景气度呈现明显下降趋势，船舶制造业完工量、新接船舶订单量、手持船舶订单量三大指标连年下降。公司积极调整业务结构，加强对绿色节能环保新船型、大型气体船、超大型集装箱船等高技术高附加值船型的开拓，收购的海洋防务装备资产，毛利率高，未来将成为公司核心业务之一。此外，公司积极开拓天然气型船舶建造业务，毛利率改善明显，未来仍有望进一步提高。
盈利预测：预测公司2017-2019 年营收分别增长10%、10%和10%，分别达到17.66 亿元、19.42 亿元和21.37 亿元；归母净利润分别达到2.26 亿元、2.61 亿元和3.05 亿元，增速分别为59%、15%和16%，EPS 为0.24 元、0.28 元和0.32 元，结合公司当前股价，给予公司“增持”评级。
风险提示：1）资产整合对业绩改善低于预期的风险；2）船舶制造业务结构调整低于预期的风险。
摘要：
“十二五”期間，我國天然氣表觀消費量年均增速12.4%，國內產量年均增速7.2%，天然氣自給量大幅低於總需求量。預計“十三五”期間，我國天然氣產量的年均增速為8.9%，天然氣表觀消費量增速可觀。公司天然氣銷售業務主要針對上海，上海是我國經濟發展的一線地區，天然氣需求持續超過全國平均水平。近年來，公司天然氣銷售收入大幅增長，重要原因是所在區域。2016 年度收入佔到公司總收入的37%，收入佔比有望進一步提升。
近年來，我國船舶製造業景氣度呈現明顯下降趨勢，船舶製造業完工量、新接船舶訂單量、手持船舶訂單量三大指標連年下降。公司積極調整業務結構，加強對綠色節能環保新船型、大型氣體船、超大型集裝箱船等高技術高附加值船型的開拓，收購的海洋防務裝備資產，毛利率高，未來將成為公司核心業務之一。此外，公司積極開拓天然氣型船舶建造業務，毛利率改善明顯，未來仍有望進一步提高。
盈利預測：預測公司2017-2019 年營收分別增長10%、10%和10%，分別達到17.66 億元、19.42 億元和21.37 億元；歸母淨利潤分別達到2.26 億元、2.61 億元和3.05 億元，增速分別為59%、15%和16%，EPS 為0.24 元、0.28 元和0.32 元，結合公司當前股價，給予公司“增持”評級。
風險提示：1）資產整合對業績改善低於預期的風險；2）船舶製造業務結構調整低於預期的風險。
