我國軟件市場行業前景廣闊,銀行業IT增長迅速 根據工信部的數據,從2002年至2012年我國軟件業務收入年複合增長率達到36.7%,2012年產業規模比2002年擴大了近23倍,佔電子信息產業的比重由2001年的6%上升到22%。根據IDC 統計,2012年銀行業IT 解決方案的市場規模爲121.7億元,同比增長20.7%,IDC 預計到2017年中國銀行業IT 解決方案市場規模年均增長率達到21.7%。 客戶深化及產品升級助推企業發展 公司在金融行業IT解決方案領域樹立了專業形象,公司客戶超過140家,客戶涵蓋國內20多個省、直轄市自治區和78個地級市。新客戶將進一步深化,城信社、農信社、農商行等新客戶將逐步開拓。隨着銀行關注的焦點從業務操作層面的改造轉向戰略層面的核心,銀行業對數據、渠道資源的整合提出了更高的要求,公司將升級產品和開拓相關業務,客戶深化和產品升級將助推企業長遠發展。 盈利預測與估值 我們預測公司2013年至2015年的淨利潤爲47.26、53.52、58.02百萬元,對應的每股收益爲:0.79、0.69、0.75元。可比公司2014年的平均市盈率爲36.0倍,我們結合公司的行業地位、技術優勢以及市場前景等因素,按照謹慎性原則,給予公司2014年的市盈率爲26-30倍的發行市盈率,按照2014 年每股攤薄收益0.69 元算,對應的合理估值區間爲17.94-20.7元/股。 風險提示 客戶和業務集中的風險、軟件人才成本提升和核心人才流失的風險、市場競爭加劇的風險。