勞動力成本上升倒逼金融機具市場爆發 伴隨着投資的高速增長結束後,勞動力成本逐年上升,最低工資一再上調。金融、銀行業等領域,人工成本出現拐點,銀行業的成本控制將受到嚴重考驗。 成長性較強,低端市場放量,中高端市場進口替代 通過收購南京亞潤,通過雙方資源整合,充分利用公司技術研發、機加生產的優勢和亞潤品牌和銷售渠道優勢,促進了裝訂機業務的快速發展。銀行櫃台紙幣清分政策將爲公司帶來小型清分設備的機會;在中高端品牌中,公司代理日本光榮產品,與國內競爭對手相比,產品高端性能突出,具備先發優勢。金融智能機具市場已經在國內爆發,公司產品已經具備先發優勢,未來成長性較強。 產品線豐富,渠道優勢明顯 公司緊緊圍繞“現金處理設備”產業鏈,研發生產“點驗、清分、捆紮、裝訂”等四大系列產品,組建了涵蓋全國各地的售後服務網絡,形成“產品+服務”的“一網四線”業務格局。其中,全自動捆鈔機和全自動裝訂機構成了公司的核心產品,主要技術指標均達到行業先進水平,連續入圍各大商業銀行總行集中採購招標和中央政府採購招標,具有明顯的競爭優勢。 在渠道方面,公司已經在全國開展渠道銷售模式。公司在全國32個省會及直轄市,建立了74個自有服務分支機構,擁有近百名專業維修服務人員;並委託36個代理服務機構,形成了覆蓋全國的售後服務網絡,能夠爲客戶提供 7×24 小時的服務響應。 募投資金用於擴大產能,有利於公司實現規模經濟效應 公司本次計劃1670萬股A股,主要用於公司主營業務相關的項目及營運資金,項目總投資21200萬元,計劃使用募集資金19200萬元。項目包括:(1)捆紮設備工程建設項目;(2)裝訂機工程建設項目:(3)人民幣反假宣傳工作站建設項目。 盈利預測與估值 公司是國內優質的金融機具供應商,產品線齊全,並代理日本光榮的清分產品,未來機器替代人將不斷爆發於金融領域,看好公司的未來成長性。預計公司 2013-2015 年攤薄後 EPS 分別爲 0.85,1.21,1.73元,建議詢價區間 36.3-48.4 元。 風險提示 經濟大幅波動以及銀行業的系統性風險。