投資要點 　　推薦邏輯：1）超硬材料精密工具的國內核心供應商。公司產品技術含量高，盈利能力強，綜合毛利率長期保持在45%以上，最高時曾連續3年超過60%；2）公司是國內最早切入電鍍金剛線切割工具的研發生產企業，電鍍金剛線作爲高精密切割工具在光伏硅晶片，藍寶石領域有重要應用。其中，下游光伏領域替代原有砂漿切割技術已成定式，下游需求旺盛，供需短期內存在較大缺口，供不應求；3）公司處於電鍍金剛線產能爬坡期，產能不斷擴張帶動業績增長，公司研發能力強，技術產品儲備充足。 　　金剛石工具核心供應商：金剛石在工業上主要應用於硬脆材料的切削、研磨和拋光等工藝，是硬脆材料加工製造的核心工具之一。公司最早從事金剛石砂輪工具研發生產，後又是國內最早一批切入電鍍金剛線的研究生產中。金剛石工具行業盈利能力強，公司未來將持續擴大研發投入，尤其在金剛線業務領域，以保持電鍍金剛線行業優勢地位，滿足下游巨大市場需求。 　　金剛線行業供需缺口顯著：電鍍金剛線行業的下游主要爲光伏行業硅晶片的切片和藍寶石切片使用。硅晶片切片市場佔比約佔總市場的80%，目前處在電鍍金剛線快速替代砂漿切割工藝的進程中。根據測算，滲透率的不斷提升，未來市場需求空間將迅速攀升至2700~2900萬千米每年的水平。而目前國內總體有效產能水平在1200~1500萬千米水平。供需缺口明顯，行業景氣度將持續提升。 　　產品技術迭代更新迅速，公司技術研發能力強，產品儲備多：目前金剛線技術迭代速度很快，行業整體的產品迭代方向爲細線化、省線化、快切化和低TTV化的四化趨勢。公司作爲最早進入電鍍金剛線市場的企業，在該領域有長期的投入和技術積累，研發投入及佔比持續提升，產品覆蓋下游各重要領域。行業處於快速發展期，公司優勢的研發能力和產品儲備有利於其在產業中迅速卡位。 　　盈利預測與投資建議。2017~2019年EPS 分別爲1.24元、1.73元、1.99元，對應PE 分別爲39 倍、28 倍、25 倍。公司作爲上市公司中金剛石工具最純正標的，具有技術能力高、產品儲備全、下游覆蓋廣等一系列優勢。我們認爲公司的合理估值爲48 倍PE（對應17年PEG 爲0.68），對應目標價59.52元，首次覆蓋，給予“買入”評級。 　　風險提示：上游原材料價格大幅波動風險；行業景氣度或無法持續提升風險；募投項目進度及效果或不及預期風險。