事件：6月26日，公司公告控股股东广新集团增持公司股份52万股，增持均价为7.84元/股，不排除后续继续在二级市场增持。
点评：
大股东增持彰显信心，前期超跌有望迎来反弹：公司控股股东广新集团通过竞价交易增持公司股份52万股，占公司总股本的0.0298%，增持后合计持有公司股份达到266775961 股，占公司总股本比例为15.3%，未来控股股东不排除继续增持，我们认为大股东当前时点增持彰显对公司发展的信心，反映当前股价有所低估。公司自2016年11月26日停牌，今年5月25日复牌，复牌至今回调25.35%，停牌期间至今传媒板块回调21.15%，整合营销板块回调约17.75%。公司整合移动营销资源持续推进，拟现金收购优质游戏营销标的上海畅思，有望进一步拓展延伸公司数字营销业务矩阵，前期超跌有望迎来反弹。
现金收购拓畅强化移动营销平台，业绩增长稳健强者恒强：此前公司停牌拟发股收购拓畅，因考虑市场变化及公司自身整合计划，公司终止增发改用自筹现金5.28亿元收购畅思，表明公司坚持整合营销集团战略推进不动摇，继续强化公司在新兴业务领域和数字营销板块的强化布局，标的方承诺2017-2019年实现净利润不低于6000、7500、8800万元，对应2016年净利润4315万元，业绩增速以此达到：39%、25%、18%，收购对价对应2017年业绩承诺估值为11×PE，估值合理，此次收购业绩承诺方将在收到第二期支付款后的30 个月和42个月内合计购买公司股票金额8000万元，约占本次支付对价金额的15%，有利于绑定管理层，确保标的稳健运营。当前公司账上货币资金11.92亿元较为充裕，通过现金收购有利于增厚公司业绩。考虑公司此次现金收购畅思广告，整合营销持续稳健推进，客户端优质品牌客户积累优势、数据端整合市场大数据资源、渠道端优质媒介资源积累优势，不改中长期看好的逻辑，产业强者恒强格局持续。
上海拓畅：深耕游戏与电商运应用，强化客户、资源与媒介资源的整合协同：上海拓畅根源于触控科技平台体系-中国游戏行业发展的领军者，在游戏领域具有丰富的资源，基于丰富的行业资源储备公司主要为游戏类和电商应用类开发者提供移动端效果推广服务，旗下包含广告管理平台、DSP、SSP、以及DMP 等丰富的互联网广告营销矩阵，先后为《部落冲突》、秦时明月、唯品会、花椒直播等进行推广并取得良好效果。移动营销行业高速发展背景下（2016年市场规模超1300亿，增速达到126%），此次公司收购拓畅，客户端有望借助畅思游戏领域丰厚客户资源拓展公司在游戏领域的客户开发，同时公司将可以获取客观的、大量的用户数据和提升移动营销方案设计能力，充分受益于营销行业依然维持高速增长态势，渠道端进一步强化广告管理平台和媒介平台，从而与省广在媒介端形成充分互补，强化客户全案服务能力和提升服务效果。
盈利预测与估值：我们预计公司2017-2019年净利润分别为7.55、8.71、10.27亿元，对应EPS 分别为0.43/0.50/0.59元，对应当前股价18.2、15.8、13.4 倍PE。继续看好公司作为整合营销龙头，通过内生+外延发展享受行业持续成长的红利，复牌后随市场回调超跌，大股东增持彰显信心且不排除后续继续增持，维持强烈推荐评级。
风险提示：外延进展不顺利、整合风险、行业增长减速。
事件：6月26日，公司公告控股股東廣新集團增持公司股份52萬股，增持均價爲7.84元/股，不排除後續繼續在二級市場增持。
點評：
大股東增持彰顯信心，前期超跌有望迎來反彈：公司控股股東廣新集團通過競價交易增持公司股份52萬股，佔公司總股本的0.0298%，增持後合計持有公司股份達到266775961 股，佔公司總股本比例爲15.3%，未來控股股東不排除繼續增持，我們認爲大股東當前時點增持彰顯對公司發展的信心，反映當前股價有所低估。公司自2016年11月26日停牌，今年5月25日復牌，復牌至今回調25.35%，停牌期間至今傳媒板塊回調21.15%，整合營銷板塊回調約17.75%。公司整合移動營銷資源持續推進，擬現金收購優質遊戲營銷標的上海暢思，有望進一步拓展延伸公司數字營銷業務矩陣，前期超跌有望迎來反彈。
現金收購拓暢強化移動營銷平臺，業績增長穩健強者恆強：此前公司停牌擬發股收購拓暢，因考慮市場變化及公司自身整合計劃，公司終止增發改用自籌現金5.28億元收購暢思，表明公司堅持整合營銷集團戰略推進不動搖，繼續強化公司在新興業務領域和數字營銷板塊的強化佈局，標的方承諾2017-2019年實現淨利潤不低於6000、7500、8800萬元，對應2016年淨利潤4315萬元，業績增速以此達到：39%、25%、18%，收購對價對應2017年業績承諾估值爲11×PE，估值合理，此次收購業績承諾方將在收到第二期支付款後的30 個月和42個月內合計購買公司股票金額8000萬元，約佔本次支付對價金額的15%，有利於綁定管理層，確保標的穩健運營。當前公司賬上貨幣資金11.92億元較爲充裕，通過現金收購有利於增厚公司業績。考慮公司此次現金收購暢思廣告，整合營銷持續穩健推進，客戶端優質品牌客戶積累優勢、數據端整合市場大數據資源、渠道端優質媒介資源積累優勢，不改中長期看好的邏輯，產業強者恆強格局持續。
上海拓暢：深耕遊戲與電商運應用，強化客戶、資源與媒介資源的整合協同：上海拓暢根源於觸控科技平臺體系-中國遊戲行業發展的領軍者，在遊戲領域具有豐富的資源，基於豐富的行業資源儲備公司主要爲遊戲類和電商應用類開發者提供移動端效果推廣服務，旗下包含廣告管理平臺、DSP、SSP、以及DMP 等豐富的互聯網廣告營銷矩陣，先後爲《部落衝突》、秦時明月、唯品會、花椒直播等進行推廣並取得良好效果。移動營銷行業高速發展背景下（2016年市場規模超1300億，增速達到126%），此次公司收購拓暢，客戶端有望藉助暢思遊戲領域豐厚客戶資源拓展公司在遊戲領域的客戶開發，同時公司將可以獲取客觀的、大量的用戶數據和提升移動營銷方案設計能力，充分受益於營銷行業依然維持高速增長態勢，渠道端進一步強化廣告管理平臺和媒介平臺，從而與省廣在媒介端形成充分互補，強化客戶全案服務能力和提升服務效果。
盈利預測與估值：我們預計公司2017-2019年淨利潤分別爲7.55、8.71、10.27億元，對應EPS 分別爲0.43/0.50/0.59元，對應當前股價18.2、15.8、13.4 倍PE。繼續看好公司作爲整合營銷龍頭，通過內生+外延發展享受行業持續成長的紅利，復牌後隨市場回調超跌，大股東增持彰顯信心且不排除後續繼續增持，維持強烈推薦評級。
風險提示：外延進展不順利、整合風險、行業增長減速。
