1、 公司介绍:公司专注于金融领域支付,管理队伍最稳定,公司15年前就开始做工商银行网上银行解决方案,目前公司觉得u盾市场没有利润所以不做,正在做第三代产品,如卡机对话、可视卡(动态密码),金邦达是中国第一家卡片数据处理的代理商,也是唯一一家获得6大认证的卡商,目前中国有十几家卡厂,而95%的市场份额由前四大占有,金邦达排名第一。公司于2007年开始设计智能卡,如香港的EMV卡,于1999年成立数据处理中心,为亚洲最早的,目前全球有186个数据处理中心,公司是最大,有70台机器,365*24小时工作。

2、 发卡要素:产品的安全性、成本、政治/政策环境、商业模式及持卡者需求,目前中国的银行是以借贷利差获利的,未来会通过更多的中间业务/零售业务获得利润,如花旗银行等的私人银行都很发达,从而对公司的业务较利好。

3、 支付形式:目前中国有42.7亿张卡,其中银行卡平均每人1.25张,信用卡平均每人0.29张,未来的支付工具会越来越多,竞争也会更激烈,个人支付包括:手机支付(接触、非接触)、支票/旅行支付、银行卡和信用卡,每天中国新增40玩张卡,不包括工行、农行、建行,4800多种卡。十年之内,公司看不到手机支付会代替现钞。

4、 公司客户群:公司服务于200多家银行,客户群稳定,每年的前五大也都具有差异。一家银行占公司的收入最大为25-30%。目前,中小银行的卡全部外包,建行和工行还是比较保守,建有自己的发卡中心,外包存在人员的安置问题,因此不会那么快外包,而农行还有可能外包。

5、 金雅拓介绍:金雅拓为公司的大股东,其提供芯片封装模块,而芯片全部由恩智浦提供,目前国产芯片中国民技术、华大华虹和中国电子质量较好,根据最新文件可知,智能卡芯片国产化力争2015年开始,2020年全面实现国产化。

6、 车间产能:目前一天的出货量为50张双界面卡,预计到2014年产能能提高至100万张。

7、总结及建议:目前中国的智能卡市场发展迅速,从而带动了公司业务高速增长,但是我们认为目前的股价已经反映了这些正面因素。