投资要点:
上海报业集团成为新控股股东:新华传媒原控股股东解放日报报业集团于2013年10月28日和文汇新民联合报业集团整合重组成立上海报业集团,合并后的上海报业集团资产预计达到208.71亿元,净资产为76.26亿元,发展目标是构建大型的综合型文化产业集团。
财经新媒体是重要布局方向:凭借品牌和内容优势,人民网成为中国第一家在 A 股上市的新闻网站,也是国内第一家实现新闻采编业务和经营业务整体上市的中央媒体。人民网作为人民日报社下属的新媒体项目,其发展历程对上海报业集团布局新媒体有一定的借鉴意义。结合地缘优势,我们判断财经类新媒体应是上海报业集团未来重要的布局方向。
SMG市场化改革是参照系:上海东方传媒集团(SMG)在过去10多年的发展历程中,收入从17亿元增长到154亿元,增幅高达800%,旗下主要业务板块如百事通、东方购物在创立之初就引入了外部投资者,按照市场化机制运转,实行董事会领导的法人治理结构,我们认为这些成功经验对上海报业集团未来的发展有重要的参考价值。
公司作为集团唯一上市公司平台将受益于这一进程。公司过去几年报刊及广告收入在新媒体的冲击下出现连续几年的负增长,总营收也处于不断下滑态势,业务转型已迫在眉睫。我们认为公司作为集团唯一上市公司平台,未来将受益于大股东上海报业集团对报业资产的重组优化与新媒体业务的布局转型。
盈利预测与投资评级:在现有业务框架下,我们预测公司2013年、2014年、2015年收入分别为16.16亿元、17.78亿元和21.33亿元,归属于母公司的净利润分别为9200万元、12200万元和14700万元。公司现有市值100亿左右,未来随着新媒体业务的开展,市值有较大上升空间,给予”买入”评级。
风险提示:此次报业集团合并力度大,涉及百亿资产,人员众多,重组的进程存在低于预期风险;此为大型报业集团合并重组的首例,无成功经验可借鉴,改革方向、路径、能否达到合并初衷尚有不确定性
投資要點:
上海報業集團成爲新控股股東:新華傳媒原控股股東解放日報報業集團於2013年10月28日和文匯新民聯合報業集團整合重組成立上海報業集團,合併後的上海報業集團資產預計達到208.71億元,淨資產爲76.26億元,發展目標是構建大型的綜合型文化產業集團。
財經新媒體是重要佈局方向:憑藉品牌和內容優勢,人民網成爲中國第一家在 A 股上市的新聞網站,也是國內第一家實現新聞採編業務和經營業務整體上市的中央媒體。人民網作爲人民日報社下屬的新媒體項目,其發展歷程對上海報業集團佈局新媒體有一定的借鑑意義。結合地緣優勢,我們判斷財經類新媒體應是上海報業集團未來重要的佈局方向。
SMG市場化改革是參照系:上海東方傳媒集團(SMG)在過去10多年的發展歷程中,收入從17億元增長到154億元,增幅高達800%,旗下主要業務板塊如百事通、東方購物在創立之初就引入了外部投資者,按照市場化機制運轉,實行董事會領導的法人治理結構,我們認爲這些成功經驗對上海報業集團未來的發展有重要的參考價值。
公司作爲集團唯一上市公司平臺將受益於這一進程。公司過去幾年報刊及廣告收入在新媒體的衝擊下出現連續幾年的負增長,總營收也處於不斷下滑態勢,業務轉型已迫在眉睫。我們認爲公司作爲集團唯一上市公司平臺,未來將受益於大股東上海報業集團對報業資產的重組優化與新媒體業務的佈局轉型。
盈利預測與投資評級:在現有業務框架下,我們預測公司2013年、2014年、2015年收入分別爲16.16億元、17.78億元和21.33億元,歸屬於母公司的淨利潤分別爲9200萬元、12200萬元和14700萬元。公司現有市值100億左右,未來隨着新媒體業務的開展,市值有較大上升空間,給予”買入”評級。
風險提示:此次報業集團合併力度大,涉及百億資產,人員衆多,重組的進程存在低於預期風險;此爲大型報業集團合併重組的首例,無成功經驗可借鑑,改革方向、路徑、能否達到合併初衷尚有不確定性
