一、事件概述 南京化纖股份公司發佈公告控股股東南京輕紡產業有限公司於2014 年3 月7 日與南京新工投資集團有限責任公司簽署《國有股權無償劃轉協議》。根據該協議,輕紡集團擬將其持有的本公司1.01億股流通A 股(佔本公司總股本的33.02%)無償劃轉至新工集團。 二、分析與判斷 新工集團成爲直接控股股東,資本運作力度有望增強 本次收購完成後,新工集團將由原來間接控股股東成爲直接控股股東,南京輕紡產業集團爲公司間接控股股東,新工集團現已形成以集團總部爲資本運作平台,以醫藥、機電、化纖爲優勢板塊,同時參與戰略性新興產業引導投資的整體佈局。此次劃轉後將有利於新工集團加大對南京化纖業務發展及資本運作的支持力度,有利於進一步促進南京化纖做強做大。 粘膠短纖仍在底部徘徊 粘膠短纖目前價格仍較低迷,目前市場價格已經跌至12000-12500元/噸。目前行業開工率在85%-90%左右,我們認爲行業下行空間已經十分有限。 房地產成爲公司第二主業:將繼續爲公司貢獻業績 公司於2009年成立了子公司南京金羚房地產開發有限公司,當年就成功競得原廠區地塊的開發權並於4月份對該項目進行動工開發。房產業務有望成爲公司的第二主業。公司於10年9月18日開始出售房地產,11年開始房地產業務進入收穫期。公司控股子公司南京金羚房地產開發有限公司開發的"樂居雅花園"項目主要服務於剛性需求和改善型需求。目前房地產銷售情況較好。 三、盈利預測與投資建議 我們預計公司13-14年EPS0.1、0.25元。謹慎推薦評級。我們將對公司後續整合保持關注。 四、風險提示:粘膠短纖景氣下行的風險等