事件:公司公佈2013年業績快報。 公司2013年業績增長符合預期。公司 2013 年實現營業收入 9.01 億元,同比增長16.05%,歸屬上市公司股東淨利潤 1.68 億元,同比增長 50.29%,符合我們及市場預期。公司淨利潤高速增長主要來自於主打產品液壓式硫化機對機械式硫化機的升級替代,以及可轉債完成轉股或贖回造成的財務費用的減少。 “二次創業”工業機器人,未來增長值得期待。目前公司處於轉型過程當中,對公司而言,機器人業務屬於“二次創業”,投資思路的變化也預示着公司將逐步由輪胎設備生產廠商向智能成套裝備生產線方案解決商的轉型。通過近5年時間的積累,公司 RV減速器已經成功進行了產品驗證,同時公司的工業機器人也開始逐步進入小批量生產測試階段,未來隨着募投項目的投產以及前期技術儲備的逐步完善,將爲公司的轉型成功奠定基礎,未來增長值得期待。 主營產品繼續擴產,有助轉型期平穩度過。由於上游天膠價格處於低位,下游輪胎企業盈利能力持續提升,擴產、更新換代以及設備升級提升了對公司現階段主營產品液壓式硫化機和高端模具的需求。預計公司目前液壓式硫化機在手訂單在 400 臺左右,排產至明年年底,增加了業績的確定性。 維持“買入”評級。我們維持公司盈利預測,2014 -2015年歸屬母公司所有者淨利潤分別爲2.32/2 .99 億元,對應 EPS 爲0.49/0.63 元,對應 PE 爲18/1 4倍,維持“買入”評級。