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钱江水利(600283)年报点评:费用率下降 业绩小幅增长

錢江水利(600283)年報點評:費用率下降 業績小幅增長

上海證券 ·  2014/03/20 00:00  · 研報

動態事項

公司發佈2013年年度報告。2013年,公司實現營業收入7.34億元,同比增長8.18%;歸屬於上市公司股東的淨利潤1882.04萬元,同比增長3.24%;扣非後淨利潤1624.76萬元,同比增長210.98%;每股收益0.07元。利潤分配預案為:擬向全體股東每10股派發0.5元(含税)現金紅利。

主要觀點

業務量小幅增長

2013年,公司實現營業收入7.34億元,同比增長8.18%;淨利潤1882.04萬元,同比增長3.24%;收入和淨利潤較上年小幅增長。主要是售水量和污水處理量實現小幅增長。

2013年,公司實現售水量25218萬噸,同比增長5.48%;污水處理總量5323萬噸,同比增長8.08%。業務量穩中有升,水供給及處理業務收入5.26億元,同比增長8.65%;成本2.89億元,同比增長7.96%;毛利率45.07%,較上年同期上升0.35個百分點。

另一塊佔比較大的管道安裝業務,實現收入1.43億元,同比增長5.98%;成本1.07億元,同比增長5.02%;毛利率25.03%,同比上升0.68 個百分點。另外,房屋銷售、材料配件銷售和酒店業務收入降幅較大,不過由於收入佔比較小,對公司影響較小。

費用率降低

2013年,公司銷售費用、管理費用和財務費用分別為7041.21萬元、11752.27 萬元和5712.65 萬元,相對於營業收入的比例分別為9.60%、16.02%和7.79%,三項費用合計為24506萬元,較上年同期下降1373.50萬元,三項費用比為33.40%,較上年同期的38.15%下降4.75個百分點。

投資收益降八成,營業外支出大增

2013年,公司實現投資收益327.97萬元,較上年同期下降85.72%,主要是由於被投資單位盈利較上年同期減少,其中天堂硅谷公司貢獻投資收益316.30 萬元,較上年同期下降八成,創投業務的波動對公司業績有較大影響。

營業外收入1136.34萬元,較上年同期增長8.76%,主要是由於政府補助和資產處置利得較上年同期增加的緣故。營業外支出773.13萬元,較上年同期增加249.13%,主要是固定資產處置損失533.17萬元,而上年同期為11.01萬元。

擴大水務主業規模

公司擬非公開定向發行募集7.45 億元,主要用於舟山、蘭溪等地區水務工程項目建設和補充公司流動資金,持續水務主業的外延式擴張。項目實施後,可有效提高?

投資建議:

未來六個月內,維持“中性”評級。

我們預測2014-2015年公司營業收入增長分別為9.43%和8.26%,歸於母公司的淨利潤將實現年遞增19.26%和18.34%,相應的稀釋後每股收益為0.08元和0.09元,對應的動態市盈率為101.70倍和85.93倍,公司估值較高。我們認為,公司收入主要來自於水供給和污水處理,增長較為穩定,維持公司“中性”評級。可關注水價改革對公司的業績的影響。

公司供水規模與供水質量,有利於公司水務主業的發展,公司的主營業務收入和盈利水平將得到進一步提高。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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