公司概要

摩比發展為國內少數一站式無線通訊天線及射頻器件供應商之一,主要業務包括設計、製造、行銷及銷售基站天線、射頻子系統和覆蓋延伸解決方案。公司在國內室外基站天線與室內分散式天線的市場佔有率均列同行前三。公司直接向中國及海外運營商銷售產品,亦向若干全球領先的網路方案供應商供應產品。

投資摘要

摩比發展公佈13年報告顯示,當期營收增加29%至8.88億元人民幣,全年則扭虧為盈,實現1906.1萬元淨利,折合每股盈利2.35分,末期股息2港仙。分業務來看,受惠於4G發牌建設,最先受益的基站射頻子系統實現最大增幅,銷售額增加約75%至4.97億元,業務收入占比亦從41%升至56%。

隨著3G、4G產品的爆發式增長,公司產品結構得以優化,期內2G產品銷售比重已降至15.2%,3G及LTE則升至61.1%,這亦帶來更高的ASP及更強的盈利能力,13年公司銷售毛利率大增5個百分點至21.8%。

中聯通18日亦宣佈啟動4G商用,內地4G商用及建設明顯提速。此前中移動即表示,計畫今年年中100個城市具備4G商用條件的目標將提前實現,預計3月底就將達到,更預計年中具備商用條件的城市將超過250個。總體來看,4G主要投資建設預期集中在14年。因此,摩比等上游設備商今年有望加速成長。

4G時代採用的頻率不同於3G時期,同等區域覆蓋要求更多的基站等設備投資,同時,MIMO 技術使單載頻配備1根天線變成N根,即4G 基站單基站天線數較3G 基站有所增加,這也將為摩比等類似供應商貢獻更多的增量。

未來公司毛率仍有提升空間。首先,4G訂單等帶動公司產能大幅放量的背景下,規模效應將較為突出。其次,4G產品占比提升,預期將貢獻更高的盈利。再次,公司的原材料成本亦有望縮減。另外,稅負優惠亦將提升盈利水準。